20210616-宏源期货-黑色金属周报_终端需求走弱_炉料近期表现强于成材_31页_1mb

黑色金属周报（煤焦钢矿）总结

核心内容概述

本报告为2021年6月16日黑色金属市场分析，涵盖螺纹钢、铁矿石、焦炭和焦煤四个品种。整体来看，黑色金属市场在终端需求走弱背景下，呈现震荡运行态势，但部分品种如焦炭仍表现出一定的支撑。

主要观点与关键信息

螺纹钢

• 供给：247家钢铁企业高炉产能利用率91.69%（环比-0.2%），电炉开工率72.32%（环比+0.44%），产能利用率74.24%（环比+0.66%）。高炉产能利用率因钢厂利润有限而回落，电炉产能利用率小幅增加。
• 需求：表观消费365.98万吨（环比-42.17万吨），进入需求淡季，符合季节性变化。
• 库存：社会库存733.75万吨（环比-0.22万吨），钢厂库存313.92万吨（环比+5.52万吨）。社库与前期基本持平，钢厂小幅累库。
• 利润：高炉利润123.52元/吨（环比-86元/吨），电炉利润-13.41元/吨（环比-203.28元/吨）。螺纹利润持续回落，电炉出现亏损。
• 小结：钢厂利润压缩，高炉产能利用率回落，电炉产能利用率小幅上升。表观消费回落，钢厂小幅累库，但限产预期与成本支撑下，预计螺纹钢盘面震荡运行。

铁矿石

• 供给：巴西发运铁矿696万吨（环比-25.4万吨），澳洲发运中国铁矿石1387.9万吨（环比+150万吨），国内矿山开工率69.79%（环比+1.19%）。澳巴发运小幅回升，国产矿山开工率维持高位。
• 需求：钢厂利润有限，高炉产能利用率与铁水产量回落。
• 库存：港口库存12367.17万吨（环比-167.53万吨），钢厂库存1619.47万吨（环比-79.39万吨）。港口与钢厂库存持续去库。
• 基差：青岛PB粉基差421.63元/吨，岚山港超特粉成本约1336元/吨，利润约-121.8元/吨。基差持续收敛。
• 小结：铁矿石供给与需求出现结构性矛盾，港口与钢厂库存持续去库，但在供给缺口支撑下，预计震荡运行。

焦炭

• 供给：独立焦化企业产能利用率88.31%（环比-0.51%），日均产量73.51万吨（环比-0.43万吨）；钢厂焦化厂日均产量47.83万吨（环比-0.36万吨）。受环保限产影响，焦炭总产量回落。
• 需求：钢厂利润有限，高炉产能利用率与铁水产量回落。
• 库存：独立焦企库存64.36万吨（环比+6.97万吨），钢厂库存781.18万吨（环比+4.85万吨），港口库存204万吨（环比-18万吨）。隐性库存干扰出尽，焦炭总库存再度减少。
• 利润：独立焦化企业吨焦盈利825元（环比+5元），盈利水平良好，焦企生产积极性较高。
• 基差：吕梁准一级焦折标准仓单成本约2936.04元/吨，09合约基差247.53元/吨，基差持续收敛。
• 小结：焦炭与铁水日产同步下滑，隐性库存干扰出尽，焦炭总库存减少。供给缺口仍存，优质焦炭稀缺，焦化利润有望保持，预计焦炭盘面震荡偏强。

焦煤

• 供给：洗煤厂产能利用率70.77%（环比-0.82%），精煤日均产量59.92万吨（环比-0.91万吨）。受原煤供应限制，产能利用率与日均产量低于往年同期。
• 需求：受环保限产影响，焦炭总产量回落，但对焦煤总需求仍处于高位。
• 库存：独立焦企库存1663.07万吨（环比+12.35万吨），钢厂库存1063.13万吨（环比+6.78万吨），港口库存486万吨（环比-7万吨）。总库存小幅回升，供需紧平衡。
• 基差：河南平顶山主焦煤折标品为1820元/吨，山西介休中硫主焦煤折标品约1936元/吨，基差16元/吨。
• 小结：焦煤供给受限，增产空间有限，议价能力强。下游需求保持高位，预计焦煤盘面震荡偏强。

市场展望

• 螺纹钢：预计震荡运行，受限产预期与成本支撑。
• 铁矿石：预计震荡运行，受供给缺口与结构性矛盾支撑。
• 焦炭：预计震荡偏强，供给缺口与焦化利润支撑。
• 焦煤：预计震荡偏强，供给受限，议价能力强。

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