20210706-宏源期货-黑色金属周报（煤焦钢矿）_钢厂减产预期增强_炉料相对走弱_31页_1mb

黑色金属周报总结（煤焦钢矿）

核心内容概述

本报告分析了2021年7月6日黑色金属市场（螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤）的供给、需求、库存、利润及基差等关键指标，并对市场走势进行了预测与建议。整体来看，受“七一”阶段性限产影响，钢材及炉料需求下降，库存压力显现，但部分品种仍具备成本支撑。

主要观点与关键信息

螺纹钢

• 供给：247家钢铁企业高炉炼铁产能利用率81.01%（环比-10.16%），电炉开工率68.75%（环比-2.57%），电炉产能利用率65.57%（环比-3.75%），螺纹产量352.59万吨（环比-24.82万吨）。
• 需求：表观消费324.52万吨（环比-20.97万吨），超季节性走弱。
• 库存：社会库存788.33万吨（环比+24.35万吨），钢厂库存355.79万吨（环比+3.72万吨），厂库与社库同步累库，总库存高于20年同期。
• 利润：高炉利润-123.33元/吨（环比-41.52元/吨），电炉利润-115.28元/吨（环比+32.03元/吨），螺纹利润持续亏损。
• 走势：螺纹钢价格震荡偏强，短期受限产预期支撑，但需关注实际需求变化及政策落实力度。

铁矿石

• 供给：巴西发运660.6万吨（环比-36.6万吨），澳洲发运1432.6万吨（环比+18.5万吨），国内矿山开工率66.30%（环比-3.22%）。
• 需求：247家钢铁企业高炉产能利用率81.01%（环比-10.16%），铁水日均产量215.63万吨（环比-27.04万吨），限产影响明显。
• 库存：港口库存12234.86万吨（环比+58.95万吨），钢厂库存1553.05万吨（环比-36.89万吨），港口小幅增库，钢厂去库。
• 基差：青岛PB粉基差432.17元/吨，岚山港超特粉成本约1338.48元/吨，利润约-107.48元/吨。
• 走势：铁矿石价格宽幅震荡，限产情况下，主要关停中小高炉，大型高炉产能利用率或上升，结构性矛盾加剧，价格回调可适当做多。

焦炭

• 供给：独立焦化企业产能利用率76.96%（环比-9.78%），日均产量64.75万吨（环比-8.24万吨），钢厂焦化厂日均产量46.13万吨（环比-1.66万吨），七一限产导致焦炭产量大幅下滑。
• 需求：247家钢铁企业高炉产能利用率81.01%（环比-10.16%），铁水日均产量215.63万吨（环比-27.04万吨），限产影响明显。
• 库存：总库存1018.25万吨（环比+13.9万吨），处历史最低水平。
• 利润：独立焦化企业吨焦盈利727元（环比-46元），盈利水平良好，焦企生产积极性高。
• 基差：吕梁准一级焦折标准仓单成本约2966.96元/吨，09合约基差325.46元/吨，基差收敛后走阔。
• 走势：焦炭价格震荡，供需双弱，但钢厂复产可能带来供给缺口，可关注基差修复逻辑做多。

焦煤

• 供给：洗煤厂产能利用率54.24%（环比-16.75%），精煤日均产量45.85万吨（环比-13.33万吨），原煤供应受限，供给收缩。
• 需求：独立焦化企业产能利用率76.96%（环比-9.78%），焦炭日均产量大幅下滑，焦煤需求减弱。
• 库存：总库存3359.05万吨（环比-88.23万吨），供给收缩明显，库存减少。
• 基差：河南平顶山主焦煤折标品1874元/吨，山西介休中硫主焦煤折标品1936元/吨，基差13元/吨。
• 走势：焦煤价格震荡偏弱，但回调至1866-1936区间有较强成本支撑，可适当做多。

总结

• 限产影响：七一阶段性限产对高炉、电炉、焦炭产量均造成显著影响，导致供给下降。
• 库存压力：螺纹钢、铁矿石、焦炭库存同步上升，库存压力显现。
• 利润情况：螺纹钢、铁矿石、焦炭利润均处于亏损或较低水平，但焦炭盈利尚可。
• 基差变化：各品种基差波动明显，部分品种存在修复机会。
• 市场走势：螺纹钢短期震荡偏强，铁矿石宽幅震荡，焦炭震荡偏弱，焦煤回调后可关注成本支撑。

投资建议

• 螺纹钢：关注限产政策落实，短期可做多钢厂利润，但需警惕需求走弱带来的回调。
• 铁矿石：限产下，结构性矛盾加剧，价格回调可适当做多。
• 焦炭：供需双弱，但库存处于历史低点，关注基差修复逻辑。
• 焦煤：供给收缩明显，回调至1866-1936区间可适当做多，支撑较强。

免责声明

本报告基于公开信息分析，仅供参考，不构成投资建议，投资者自行承担风险。