20220412-宏源期货-黑色炉料周报（铁矿双焦）_下游成材累库_拖累炉料价格_31页_1mb

黑色炉料周报（铁矿双焦）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月12日铁矿石、焦炭和焦煤的市场动态，指出当前黑色系炉料处于供需双弱格局，价格震荡偏弱，建议投资者暂时观望。

铁矿石分析

主要观点

• 供给端：澳洲发运总量减少，巴西发运大幅回落，国内到港量小幅回升，但矿山开工率回升缓慢。
• 需求端：受疫情影响，高炉复产进程放缓，铁矿需求增量空间有限。
• 库存情况：钢厂库存增加，港口库存延续去库，247家钢厂库存可用天数下降至38天，港口库存可用天数回落至54天。
• 库存结构：球团库存小幅增加，铁精粉库存保持高位，块矿库存持续减少，结构性溢价回落。
• 价格与基差：铁矿石09合约，最廉仓单品种为岚山港超特粉，成本约892.96元/吨，基差约24.46元/吨，相对偏低。

关键信息

• 澳巴发运总量减少，下游需求端受疫情影响，高炉复产放缓，导致铁矿需求有限。
• 港口总库存保持去库，块矿库存减少，结构性溢价回落。
• 钢厂采购需求向低品矿转移，结构性矛盾缓解，但总量矛盾增加。
• 当前铁矿库存总量处于历史高位，基差偏低，下游成材需求不佳，拖累铁矿价格。

焦炭分析

主要观点

• 供给端：独立焦化企业产能利用率持续恢复。
• 需求端：疫情导致高炉产能恢复缓慢，焦炭需求增量空间有限。
• 库存情况：焦炭总库存维持低位，上游库存有所增加；钢厂焦炭库存可用天数相对低位。
• 企业利润：焦企利润与上期基本持平，较上周减少19元/吨，降至239元/吨，生产意愿较强。
• 价格与基差：吕梁准一级焦折标准仓单成本约3637元/吨，09合约基差约-291.93元/吨；港口准一仓单成本约3786元/吨，基差约-142.35元/吨。

关键信息

• 焦炭供给端持续恢复，但需求端受疫情影响，增量空间有限。
• 焦炭库存维持低位，上游库存有所增加，钢厂库存可用天数相对低位。
• 焦企利润尚可，生产意愿较强，但成本因素仍主导焦炭价格。
• 焦炭价格受成材需求拖累，建议暂时观望。

焦煤分析

主要观点

• 供给端：洗煤厂产能利用率与日均产量下滑，焦煤供给短期难改善。
• 需求端：焦炭供给恢复，带动焦煤需求向好。
• 库存情况：上游库存有所积累，焦煤总库存延续去库至历史绝对低位。
• 价格与基差：最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约3200元/吨，基差约80元/吨。

关键信息

• 洗煤厂产能利用率与日均产量下滑，焦煤供给短期难改善。
• 焦煤库存持续去库至历史绝对低位，供给矛盾仍是主要因素。
• 焦煤价格保持高位运行，基差有所减少，但成本支撑依然强劲。
• 疫情影响成材需求，拖累炉料价格，建议暂时观望。

市场建议

• 铁矿石：供需双弱，价格震荡偏弱，建议暂时观望。
• 焦炭：供给恢复但需求受限，库存低位，价格受成材需求拖累，建议暂时观望。
• 焦煤：供给端恢复缓慢，库存低位，价格高位运行，建议暂时观望。

总结

• 铁矿石：供给减少，需求受限，库存去库，价格震荡偏弱。
• 焦炭：供给恢复，需求受限，库存低位，价格受拖累，建议观望。
• 焦煤：供给受限，库存低位，价格高位，建议观望。
• 共同影响：疫情拖累成材需求，导致炉料价格承压，整体市场呈现供需双弱格局。