20220423-南华期货-黑色金属策略周报_炉料回调带落成材_黑色震荡偏弱_50页_1mb

黑色金属策略周报总结

核心内容

本周黑色金属市场整体呈现震荡偏弱态势，主要受疫情对需求端的压制及炉料价格回调影响。钢材和铁矿石品种均面临阶段性调整压力，市场对需求不及预期和政策变化的担忧情绪上升。

各品种简述及策略

螺纹钢

• 周观点：RB2210合约短期内震荡偏弱。
• 逻辑：钢价先扬后抑，冲高回落，主要受炉料价格下跌影响。钢厂盘面利润虽有回升，但因疫情导致需求疲软，难以支撑利润进一步扩张。表需大增，产量增加有限，库存大幅下降，基本面季节性走强，但市场预期偏乐观，后期可能面临需求不及预期风险。
• 供应：产量3017万吨，环比减少0.29万吨；短流程开工率升2.3%至39.08%，产量增0.67万吨至41.07万吨；长流程开工率降0.91%至61.93%，产量减0.96万吨至265.93万吨。
• 需求：表需大增17.35万吨至329.13万吨，但仍明显低于历史水平。
• 库存：厂库减5.08万吨至334.93万吨，社库减17.05万吨至925.19万吨，去库速度低于往年。
• 策略建议：做多钢厂盘面利润的头寸可适时止盈。

热轧卷板

• 周观点：RB2210合约短期内震荡偏弱。
• 逻辑：热卷走势与螺纹类似，但基本面更弱。产量连续六周超过螺纹，卷螺差维持低位。疫情对下游影响更严重，尤其是汽车工业，产能利用率约30%。出口需求因印度报价下降而减弱。
• 供应：产量增加0.81万吨至322.08万吨，钢厂开工率下降1.57%至82.81%。
• 需求：表需增3.95万吨至317.47万吨，库存略有累积。
• 库存：厂库增5.84万吨至105.11万吨，社库减1.23万吨至243.12万吨。
• 策略建议：卷螺差维持低位，预计热卷走势跟随炉料价格，可考虑观望。

铁矿石

• 周观点：I2209合约震荡偏弱，操作上高位试空。
• 逻辑：铁矿期价先阳后抑，冲击前高失败。供应端澳巴发运量回升，但需求端受高炉开工率下降影响，钢厂进口矿库存止跌反升，钢厂库存维持紧平衡。铁矿石向上驱动减弱。
• 供应：澳洲发运量增102.5万吨至1607.10万吨，巴西发运量增74.9万吨至544.4万吨，北方到港量增316.1万吨至1183.3万吨。
• 需求：高炉开工率下降0.31%至79.8%，日均铁水产量略降。
• 库存：港口铁矿石库存减147.1万吨至14725.4万吨，钢厂进口矿库存增82.33万吨至10936.86万吨，可用天数止跌回升。
• 策略建议：高位试空，考虑期现正套策略。

主要观点

1. 钢材市场：

   • 螺纹钢和热卷均呈现震荡偏弱走势，受炉料价格下跌和需求疲软影响。
   • 螺纹钢表需季节性走强，但库存去库速度低于往年。
   • 热卷基本面弱于螺纹钢，产量持续高于螺纹，卷螺差维持低位。

2. 铁矿石市场：

   • 供应端季节性增加，但需求端受钢厂利润下滑影响，增量有限。
   • 钢厂库存维持紧平衡，铁矿石向上驱动减弱。
   • 铁矿石价格震荡偏弱，操作上建议高位试空。

3. 市场风险：

   • 疫情反复、房地产政策收紧、限产政策变化、铁矿调控超预期、基建需求不及预期等。

关键信息

• 螺纹钢：

  • 期货收盘价：4964元/吨（环比-85）
  • 上海HRB400E：5090元/吨（环比+10）
  • 热卷期货收盘价：5074元/吨（环比-124）
  • 螺纹盘面利润：311元/吨（环比+61）
  • 热卷盘面利润：251元/吨（环比+21）

• 铁矿石：

  • I2209期货价格：881元/吨（环比-34.5）
  • 澳洲发运量：1607.10万吨（环比+102.5）
  • 巴西发运量：544.4万吨（环比+74.9）
  • 北方到港量：1183.3万吨（环比+316.1）
  • 钢厂进口矿库存可用天数：38.19天（环比+0.36）

• 市场操作建议：

  • 螺纹钢：观望，接近平水可考虑期现正套。
  • 热卷：观望，接近平水可考虑期现正套。
  • 铁矿石：反弹试空，高位试空。
  • RB/I：做多。
  • 炼钢利润：做多。

市场驱动因素

• 供应端：螺纹钢产量小幅下降，热卷产量连续六周高于螺纹；铁矿石供应季节性增加，但需求受限。
• 需求端：螺纹钢表需季节性走强，但低于历史水平；热卷表需增长有限，出口需求受压制。
• 库存端：螺纹钢库存去库，热卷库存累积；铁矿石港口库存下降，钢厂库存回升。
• 利润端：钢厂现货利润较低，盘面利润有所回升但不明显。

结论

本周黑色金属市场整体偏弱，钢材和铁矿石均面临阶段性回调压力。螺纹钢和热卷需求疲弱，钢厂利润受限，走势跟随炉料价格。铁矿石供应偏宽松，需求不足，向上驱动减弱，建议高位试空。市场风险因素较多，需密切关注政策变化及疫情发展。