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多氟多2022年度业绩总结

核心内容概述

多氟多在2022年实现营业收入123.58亿元，同比增长58.47%，归母净利润19.48亿元，同比增长54.64%。公司整体保持盈利能力高位，主要得益于新能源行业需求增长及公司技术与成本优势。公司作为国内六氟磷酸锂行业龙头，具备一体化、规模化和技术革新优势，未来有望进一步提升市场份额。同时，公司布局钠离子电池、电子化学品及新材料基金，为业绩增长提供新的驱动力。

主要观点

• 业绩表现：2022年公司业绩增长显著，全年盈利增速较快，但第四季度因原材料价格上涨及行业竞争导致利润环比下降。
• 行业前景：新能源汽车及电子化学品行业需求持续增长，为公司业务发展带来机遇。
• 技术优势：公司在六氟磷酸锂、电子级氢氟酸及锂电池等业务上具备领先技术及成本优势。
• 产能扩张：公司定增项目获批，新增六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂及二氟磷酸锂产能，未来将增厚利润。
• 新材料布局：公司布局钠离子电池，具备核心材料生产能力，未来有望成为新的业绩增长点。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年营业收入分别为162.59亿元、213.40亿元、270.83亿元，对应PE分别为13倍、10倍、8倍。

关键信息

财务指标概览

股票表现

• 收盘价：33.75元
• 近12个月最高/最低：54.95/28.58元
• 总股本：766百万股
• 流通股本：684百万股
• 流通股比例：89.30%
• 总市值：259亿元
• 流通市值：231亿元

业务板块分析

1. 新材料业务

• 营收占比：2022年新材料板块营收78.07亿元，占比63.17%，是公司主要业绩来源。
• 毛利率：38.36%，同比下降12.42个百分点，主要由于六氟磷酸锂价格波动。
• 增长动力：六氟磷酸锂、电子化学品、钠离子电池等产品同步发展，为公司提供多元化收入来源。

2. 锂电池业务

• 营收：2022年锂电池板块营收19.80亿元，同比增长100.66%。
• 产能：公司现有锂电池产能8.5GWh，未来规划2025年总产能达23.5GWh。
• 技术优势：公司掌握多种锂电材料核心技术，具备独立研发和生产能力。

3. 铝用氟化盐业务

• 营收：2022年铝用氟化盐板块营收17.59亿元，同比增长32.14%。
• 产能：公司无水氟化铝年产能达33万吨，技术处于行业领先水平。
• 市场地位：公司产品在电解铝行业中具有重要地位，出口表现良好。

新增业务与未来展望

1. 定增项目

• 项目内容：年产8万吨六氟磷酸锂、1万吨双氟磺酰亚胺锂及1万吨二氟磷酸锂。
• 一期产能：2023年建成投产，预计新增2.5万吨六氟磷酸锂、0.3万吨双氟磺酰亚胺锂及0.3万吨二氟磷酸锂。
• 技术优势：采用自主研发的生产技术，提升产品性能与成本优势。

2. 钠离子电池

• 进展：已有批量成品下线，正在推进多家车厂的车载测试。
• 优势：具备六氟磷酸钠生产能力，可快速切换产线，满足市场需求。
• 市场前景：钠离子电池在成本、资源等方面具有优势，未来有望成为锂电的重要补充。

3. 新材料基金

• 基金名称：梧桐树（南宁）氟基新材料转型升级基金合伙企业（有限合伙）。
• 出资：公司出资6亿元，占股30%。
• 作用：通过基金实现外延式扩张，增强市场竞争力。

一体化与技术优势

• 产业链布局：公司布局“萤石—高纯氢氟酸—氟化锂—六氟磷酸锂—锂电池”完整产业链，实现一体化协同。
• 研发投入：2022年研发投入超过5亿元，同比增长89.86%，技术储备丰富。
• 专利与技术：公司拥有1012项专利，包括发明专利和实用新型专利，多项技术获得国家奖项。
• 客户基础：公司产品广泛应用于半导体、储能、新能源汽车等领域，客户结构优质。

风险提示

1. 原材料价格上涨可能带来成本上升。
2. 客户验证进度可能不及预期。
3. 新产能释放进度可能不及预期。
4. 下游需求可能不及预期。

总结

多氟多在2022年业绩表现亮眼，主要得益于新能源行业需求增长及公司技术与成本优势。公司新材料业务持续增长，锂电池与铝用氟化盐板块稳步发展。未来，公司通过定增项目、钠离子电池布局及新材料基金投资，进一步巩固行业领先地位。尽管面临一定的风险，但公司一体化布局与技术革新为长期发展奠定基础，维持“买入”投资评级。