20170417-东方财富证券-A股策略周报_监管持续偏紧_风险偏好难有大幅提升_16页_1021kb

A股策略周报总结

核心内容概述

本报告分析了2017年4月17日当周A股市场的运行情况，指出市场在监管趋严和外围局势动荡的双重影响下呈现震荡调整态势。宏观经济数据分化，但整体仍偏乐观；监管政策持续收紧，压制市场风险偏好；外围军事冲突增加市场不确定性。市场机会以结构性和主题性为主，重点可关注雄安新区、一带一路、混改等中长期主题，以及军工和黄金等短期机会。

主要观点

1. 市场表现

• 指数调整：受监管和外围影响，上周A股主要指数震荡回落，创业板跌幅最大（-3.01%）。
• 板块分化：雄安概念、基建、建材等板块表现较好，而互联网、高送转、次新股等受监管影响表现较弱。
• 资金流向：所有行业和概念板块均呈现资金净流出，市场资金面总体偏紧。

2. 宏观经济与政策动态

• CPI与PPI数据：3月CPI环比下降0.3%，同比上涨0.9%；PPI环比上涨0.3%，同比上涨7.6%。核心CPI保持平稳，PPI回落预期增强。
• 进出口数据：进口同比增长26.3%，出口增长22.3%，但增速低于周边国家。
• 金融数据：社融规模超预期，M2增速回落至10.6%，信贷略有下降。
• 监管收紧：证监会、银监会、保监会等多部门加强监管，打击恶意减持、违规融资、市场炒作等行为。

3. 外围局势影响

• 中东与朝鲜局势：美国对叙利亚进行军事打击，朝鲜举行阅兵仪式，美国航母编队进入朝鲜半岛海域，增加市场不确定性。
• 市场反应：军工和黄金板块因地缘政治风险有所表现，成为短期交易机会。

4. 资金流动情况

• 产业资金：大股东解禁额度上升，净减持；IPO募资略有增加，定增额度下降。
• 杠杆资金：融资余额突破9300亿，净流入显著。
• 海外资金：北上资金净流出，南下资金继续净流入。
• 机构资金：总体净流入，份额继续增加。
• 个人资金：净流入显著，显示市场仍有一定吸引力。

5. 市场估值与盈利预测

• 估值水平：沪深300估值处于历史中低位，而中小板、创业板估值偏高。
• 盈利预测：分析师预测A股整体盈利增速上升，但中小板、创业板盈利增速预测有所回落。

关键信息

市场机会

• 中长期主题：雄安新区、一带一路、混改等。
• 短期机会：军工、黄金等板块因地缘政治风险显现。

风险提示

• 外围波动风险：美国优先政策、贸易保护主义、欧洲大选周期、中东和朝鲜局势紧张。
• 经济回落风险：房地产调控加码，可能影响经济增长。
• 货币收紧风险：全球流动性收紧预期增强，国内货币政策或面临调整压力。

市场策略建议

• 短期策略：关注军工、黄金等防御性板块，以及结构性和主题性机会。
• 中长期策略：跟踪雄安新区、一带一路、混改等政策驱动型主题。
• 资金配置：市场仍以存量博弈为主，建议关注低估值蓝筹股及符合政策导向的行业。

风险提示

• 外围波动风险：地缘政治冲突可能引发市场波动。
• 经济回落风险：房地产调控加码可能对经济造成下行压力。
• 货币收紧风险：全球流动性收紧预期增强，可能对风险资产产生压制。

附录

• 投资建议评级标准：

  • 股票评级：买入（涨幅>15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（-15%~-5%）、卖出（跌幅>15%）。
  • 行业评级：强于大势（涨幅>10%）、中性（-10%~10%）、弱于大市（跌幅>10%）。

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  • 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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资料来源：东方财富证券研究所
分析师：闵立政
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