20220410-广州期货-一周集萃_股指_短期风险偏好难有较大提升_市场仍处磨底期_11页_1mb

研究报告总结

核心内容

本报告分析了近期A股市场表现及影响因素，指出市场仍处于磨底期，短期内风险偏好难以明显提升。

主要观点

• 市场表现：清明假期后三个交易日，受疫情反复、美联储加息及俄乌局势影响，市场风险偏好回落，A股弱势震荡。成长板块明显调整，价值板块相对占优。
• 指数表现：上证指数下跌0.94%，上证50下跌0.60%，沪深300下跌1.06%，中证500下跌2.21%。
• 行业表现：建筑、钢铁、建材等价值行业领涨，而农林牧渔、综合金融、电子等成长行业领跌。
• 经济基本面：3月PMI全面下滑，显示经济下行压力增大。出口维持强劲，但进口增速放缓。1-2月社零同比增速达6.7%，超市场预期。CPI同比持平，PPI同比微降。
• 流动性：流动性较宽松，但宽松预期发酵缓慢。2月社融数据不及预期，M2同比增速回升，但M1增速仍较低。公开市场操作净回笼5700亿元，显示流动性控制趋严。
• 资金面：交易情绪偏弱，两市成交额缩量，换手率低位上行。中证500被资金净主动卖出，北向资金净卖出65.57亿元，显示外资流出压力。
• 估值分析：沪深300、上证50及中证500均具备配置性价比，其中中证500相对更优。股债收益差和风险溢价率均处于合理区间。

关键信息

• 政策预期：稳增长政策预期加码，但后续政策宽松效果可能边际递减。
• 地产政策：房地产销售端政策陆续放开，但市场对地产刺激效果不宜过度乐观，需关注居民收入预期及企业资金流状况。
• 中美利差：美债收益率上升至2.72%，中美利差收窄，加剧市场波动。
• 操作建议：建议投资者观望，市场反弹空间有限，或暂处磨底期。
• 风险因素：国内疫情超预期、经济数据低于预期、中美博弈。

行情展望

在中美货币政策错位及国内疫情持续背景下，市场风险偏好偏低，资金防御心态较重。短期内，稳增长方向具备阶段性配置价值，但需警惕地产链、资源品等方向的高位波动风险。若无较大利好消息，市场反弹空间有限，整体仍处磨底期。

研究中心信息

• 研究中心简介：广州期货研究中心致力于提供全面、深入、及时的研究服务，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
• 联系方式：金融衍生品研究部电话：020-22836116；其他部门联系方式详见文档。

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免责声明

本报告基于合法取得的信息编制，不保证信息的准确性和完整性，亦不构成操作依据。投资者据此操作，风险自担。

附注

• 报告包含多个图表，用于支持市场表现、经济数据、流动性及资金面分析。
• 广州期货股份有限公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，提醒投资者期市有风险，入市需谨慎。