20180108-东方财富证券-策略周报_市场情绪高涨_但需关注严监管对风险偏好的影响_17页_1mb

策略周报总结

核心内容概览

2018年1月8日发布的策略周报分析了当前市场情绪、资金流动、政策监管及经济形势等多方面内容，指出市场在欧美经济复苏预期下情绪高涨，但需警惕监管政策对市场风险偏好的影响。

主要观点

市场表现回顾

• 指数市场：上周A股主要指数均出现上涨，上证指数上涨2.56%，深成指上涨2.74%，中小板上涨2.13%，创业板上涨2.78%。
• 商品市场：原油、黄金、有色等商品价格大幅上涨，但部分商品如铜、铝、镍出现调整。
• 资金流向：机构资金、杠杆资金及海外北上资金均呈现净流入趋势，市场资金面偏好。

政策事件

• 金融监管：一行三会发布302号文，规范债券交易业务，整顿代持和高杠杆行为。银监会出台《商业银行股权管理暂行办法》，强化事中事后监管。
• 证监会行动：刘士余强调重点查办大案要案，全面整治金融乱象。
• 保监会举措：规范股权投资计划，防止“名股实债”及通道业务。
• 地方政策：雄安新区规划框架基本成熟，上海推进自由贸易港建设，养老金投资扩大，以及推动农村金融倾斜。

市场估值与风格

• 估值情况：市场整体估值有所回升，但部分板块（如中小盘、创业板）仍偏高，需等待估值回归。
• 市场风格：整体偏向价值投资，蓝筹股估值逐步回归，而中小盘和成长股仍面临估值修复压力。

关键信息

市场情绪

• 市场情绪高涨，资金面偏好。
• 风险偏好回升，但需关注监管对市场的影响。

资金流动

• 上周央行继续净回笼5100亿元，但普惠金融定向降准及春季货币措施对中短期利率形成压制。
• 海外北上资金净流入额度大幅增加，机构和杠杆资金继续流入。

估值分析

• 沪深300估值处于历史中低位，上证50估值处于中位。
• 中小板、创业板估值偏高，需关注其估值修复节奏。
• 周期品如黄金、有色估值逐步回归合理区间，但煤炭、钢铁等国内定价品种仍面临调整压力。

风险提示

• 监管收紧风险：金融监管持续加强，影响市场风险偏好。
• 货币收紧风险：全球流动性趋紧，美国加息预期增强，可能对市场造成下行压力。
• 经济回落风险：国内经济对房地产和基建依赖较大，调控政策可能加剧经济下行压力。
• 外围波动风险：美国新政府推行贸易保护主义，地缘政治风险上升，可能扰动A股市场。

市场策略建议

• 市场短期走势较强，但需关注监管对风险偏好的影响。
• 重点布局估值合理、盈利稳定的蓝筹股及部分周期品。
• 对于中小盘和创业板，需等待估值回归至合理区间后再考虑配置。
• 建议关注具有业绩支撑和成长性的个股，以及政策受益板块。

图表与数据支持

• 图表1：节前最后一周各大市场指数涨跌幅
• 图表2：行业板块涨跌幅排名
• 图表3：概念板块涨跌幅排名
• 图表4：上周个股涨跌幅排名前十后十
• 图表5：央行投放回笼数据
• 图表6：各项资金进出情况统计表
• 图表7：各指数净利润增速和估值对照表

附注信息

• 分析师信息：闵立政，证书编号：S1160516020001，联系人：高思雅，电话：021-23586487。
• 投资建议标准：基于3到12个月内相对市场表现，分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。