20170417-华创证券-华创债券类固收周报_监管严查次新炒作_新股涨幅或受影响_15页_670kb

债券周报总结

核心内容概述

本报告分析了2017年4月17日当周可转债、新股及国债期货市场的表现与趋势，指出市场整体偏弱，监管政策对市场情绪和走势产生了显著影响。

一、可转债市场展望

1. 二级市场回顾

• 指数表现：中证转债指数下跌0.45%，沪深300指数下跌0.88%，创业板指数大跌3.01%。
• 成交量：全周可转债成交量为76亿，较前一周下降。
• 正股表现：25只正股中，8只上涨，17只下跌，格力地产涨幅最大（20.6%），皖新传媒跌幅最大（11.1%）。
• 转债表现：7只转债上涨，18只下跌，白云转债涨幅最大（4%），16皖新EB跌幅最大（-3.5%）。
• 估值情况：平均转股溢价率维持在29.8%，未继续压缩，格力转债转股溢价率下降17.9个百分点，蓝标转债转股溢价率上升15.4个百分点。

2. 一级市场动态

• 新上市转债：骆驼转债上市，首日涨幅11.13%，7日年化收益率约9.3%。
• 发行公告：永东股份公布转债发行公告，建议谨慎参与；久期软件获得证监会批文，即将发行。
• 新增预案：新增5家可转债预案，计划总发行规模为26.74亿，待发行可转债达38家，潜在发行规模约1650亿；待发行公募EB达7只，总规模约245亿。

3. 个券公告

• 年报发布：多家公司公布年报，如天士力、皖新传媒、厦门国贸等，部分公司业绩表现良好，但皖新传媒因重大事项停牌。

4. 条款情况

• 回售与赎回条款：部分转债接近回售或赎回触发条件，如白云转债、三一转债、歌尔转债等。
• 重点关注：白云转债因正股上涨，接近赎回触发价，建议关注提前赎回机会。

5. 转债策略

• 市场表现：转债市场表现不佳，建议继续等待。
• 投资建议：关注回调后的个券机会，如三一转债、歌尔转债、广汽转债，同时关注一级市场打新机会。

二、新股市场展望

1. 发行节奏与审核情况

• 发行节奏：4月第3批新股共10家，发行规模不超过51亿，其中6家网下发行，4家直接定价发行。
• 发审趋严：今年审核趋严，上周新股过会15家，其中12家通过，2家未通过，1家取消审核。

2. 次新板块受挫

• 次新板块下跌：深次新板块周跌6.54%，受监管严查影响，短期可能继续调整。
• 新股开板涨幅：近期新股涨幅回落，3月第一批平均涨幅仅为197%，3月第二批平均涨幅118%。
• 影响因素：证监会打击次新炒作，导致市场情绪低迷，次新板块估值承压。

3. 沪市与深市中签率变化

• 沪市入围对象：6000万市值的沪市入围对象家数继续增加，世运电路入围5236家，较前一批增加近300家。
• 中签率：3月第四批新股A类中签率降至0.67%，B类降至0.60%，C类降至0.15%。
• 中签额：A类平均中签额3.53万元，B类平均中签额3.12万元，C类平均中签额0.82万元。

三、国债期货市场展望

1. 市场回顾

• 期货走势：国债期货全周震荡下行，T1706下跌0.61元至96.49元，TF1706下跌0.43元至99.25元。
• 现货表现：10年国债收益率上行6bp至3.36%，5年国债收益率上行9bp至3.18%。
• 基差变化：T1706基差扩大至0.95元，建议继续做多基差。

2. 套利策略

• 基差交易：期货相对现货超跌，基差有望继续扩大，建议做多基差。
• 跨品种套利：收益率曲线仍偏平坦，建议做陡曲线，即做多5年合约、做空10年合约。

四、关键信息与建议

• 监管影响：证监会打击次新炒作，导致市场情绪受压，次新板块短期仍有调整空间。
• 可转债策略：等待供给落地，关注回调后的个券机会及一级市场打新。
• 国债期货策略：继续做多基差，做陡收益率曲线。

五、分析师信息

• 首席分析师：屈庆（S0360515030001），执业机构：华创证券。
• 联系人：王文欢，电话：010-63214662，邮箱：wangwenhuan@hcyjs.com。
• 其他分析师：李俊江、周冠南、吉灵浩、陈宇等，均来自华创证券研究所。

六、相关研究报告

• 《短期交易行情已过，等待下次机会到来——华创债券周报2017-03-20》
• 《离岸国债期货推出，将加大国内外市场联动—华创债券类固收周报2017-03-27》
• 《交易的安全边际在哪里？——华创债券周报2017-03-27》
• 《为何银行转债预案相继来袭，影响几何—华创债券类固收周报20170410》
• 《关注终止定增转向发转债带来的机会—华创债券类固收周报20170410》

七、免责声明

本报告仅供华创证券客户使用，内容基于公开信息，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。