20140525-申万宏源-零售行业_周报-短期催化剂较多_继续提示反弹_18页_1021kb

2014年5月25日申万零售行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2014年5月零售行业的表现与前景，指出尽管行业中长期景气度低迷，但短期内存在较多催化剂，提示市场可能迎来反弹机会。报告从行业细分、主题投资、个股表现、流量监测、公告信息及估值预测等角度展开分析，强调应关注具备高确定性的投资标的。

主要观点

• 行业中长期景气度低迷：整体消费增速放缓，线上电商迅速发展，传统零售模式面临挑战。盈利下降、资产周转放缓、杠杆难以提升导致ROE持续走低。
• 短期反弹机会：5-6月或为全年消费低点，三季度消费数据压力可能减弱；上海自贸区和国企改革可能提振市场；万科H股估值回升将带动涉房零售公司估值提升；新南洋并购重组可能推动类教育公司股价上涨。
• 高确定性投资标的：
  • 百联集团：友谊股份、第一医药，上海市国资改革确定性标的。
  • 兰生股份：上海市国资资产证券化率提升标的。
  • 新南洋：教育事业单位改革标的，行业空间广阔。
  • 涉房区域零售商：如中央商场、欧亚集团、银座股份，低估值且业绩增长确定性强。
  • 老凤祥：国企改革、行业整合、激励机制优化，具备成长潜力。

关键信息

行业指数表现

• 申万商贸零售指数：本周绝对收益1.1%，相对收益-0.4%，弱于大盘。
• 细分行业指数：
  • 百货：绝对收益1.9%，相对收益0.3%。
  • 超市：绝对收益4.0%，相对收益2.4%，表现最佳。
  • 多业态零售：绝对收益-1.6%，相对收益-3.1%。
  • 专业连锁：绝对收益2.3%，相对收益0.7%。
  • 一般物业经营：绝对收益0.7%，相对收益-0.9%。
  • 专业市场：绝对收益0.0%，相对收益-1.6%。
• 主题指数表现：
  • 国企改革指数：绝对收益-3.1%，相对收益-4.7%。
  • O2O转型指数：绝对收益2.7%，相对收益1.1%。
  • 跨界转型指数：绝对收益3.5%，相对收益1.9%。
  • 潜在重组指数：绝对收益0.3%，相对收益-1.2%。
  • 贸易转型指数：绝对收益0.3%，相对收益-1.3%。
  • 成长指数：绝对收益1.8%，相对收益0.2%。

个股表现

零售个股涨幅榜前五：

1. 新华都（+12.14%）
2. 爱施德（+5.95%）
3. 吉峰农机（+5.79%）
4. 兰州民百（+5.78%）
5. 三江购物（+4.95%）

零售个股跌幅榜前五：

1. 友谊股份（-9.15%）
2. 中兴商业（-9.14%）
3. 文峰股份（-4.43%）
4. 上海九百（-3.77%）
5. 重庆百货（-3.25%）

贸易个股涨幅榜前五：

1. 中成股份（+12.75%）
2. 如意集团（+10.67%）
3. 农产品（+6.52%）
4. 汇鸿股份（+2.42%）
5. 江苏国泰（+2.14%）

贸易个股跌幅榜前五：

1. 南纺股份（-11.75%）
2. 中国医药（-1.31%）
3. 弘业股份（-0.96%）
4. 江苏舜天（-0.84%）
5. 金谷源（-0.83%）

流量监测

• 电商网站流量：亚马逊、天猫、淘宝流量上升，京东、苏宁、当当、唯品会等流量下降。
• 传统零售网站流量：义乌购、王府井、银座股份流量上升，中央商场、天虹商场、海宁皮城、步步高等流量下降。

重点公告

• 小商品城：竞得10幅地块，与西柳市场开发公司合作开发义乌中国小商品城。
• 永辉超市：民生减持5000万股，持股降至4.69%。
• 物产中大：发行4亿元定向工具，利率7.50%，期限3+2年。
• 华联综超：发行5亿元中期票据，利率6.17%。
• 厦门国贸：竞得合肥包河区地块，楼面价约4411元/平方米。

行业新闻

• 腾讯增持京东：5%股份，与IPO同步完成，估值约230亿美元。
• 商圈网收购麦考林：完成63.7%股份收购，交易金额约3900万美元。
• 天猫医药馆：借道95095平台强化医药业务，已试运营。
• 沃尔玛在华扩张：计划新增110个门店，关闭9%门店，加码三四线城市。
• 南京新百、金鹰等百货巨头：试水“买手制”，面临区域采购和商品生命周期风险。

估值与盈利预测

• 友谊股份：收盘价11.92元，市值205亿元，EPS预测0.69元，PE值17倍，评级“买入”，权重26.57%。
• 大商股份：收盘价26.90元，市值44亿元，EPS预测0.57元，PE值12倍，评级“无评级”，权重10.23%。
• 天虹商场：收盘价9.79元，市值29亿元，EPS预测0.80元，PE值12倍，评级“增持”，权重10.14%。
• 重庆百货：收盘价20.51元，市值39亿元，EPS预测2.22元，PE值9倍，评级“增持”，权重10.79%。
• 文峰股份：收盘价6.69元，市值41亿元，EPS预测0.45元，PE值14倍，评级“增持”，权重6.98%。
• 新世界：收盘价8.00元，市值43亿元，EPS预测0.50元，PE值16倍，评级“增持”，权重7.20%。
• 新南洋：收盘价18.87元，市值33亿元，EPS预测0.46元，PE值41倍，评级“增持”，权重3.28%。
• 苏宁云商：收盘价6.65元，市值491亿元，EPS预测-0.04元，PE值-166倍，评级“增持”，权重49.09%。
• 豫园商城：收盘价7.42元，市值107亿元，EPS预测0.72元，PE值10倍，评级“增持”，权重10.66%。
• 小商品城：收盘价5.20元，市值142亿元，EPS预测0.13元，PE值40倍，评级“增持”，权重32.00%。

投资建议

• 关注高确定性标的：如百联集团、兰生股份、新南洋、涉房区域零售商及老凤祥。
• 短期反弹催化剂：5-6月消费低点、上海国企改革、万科估值回升、新南洋并购重组。
• 投资评级体系：
  • 买入：相对市场表现20%以上。
  • 增持：相对市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现-5%~+5%。
  • 减持：相对市场表现5%以下。

法律声明

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
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• 投资者应自行判断，谨慎决策。
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