20170507-兴业证券-建筑材料行业周报_当前时点_侧重_小而美_的成长股_12页_1mb

详细总结

核心内容

本文档为一份建材行业的投资分析报告，发布于2017年5月7日。报告主要分析了水泥和玻璃行业的基本面变化、重点公司表现及投资建议。整体上，报告认为市场在宏观预期下行背景下，应侧重于“小而美”的成长股，尤其是消费建材和耐火材料板块。同时，报告对部分重点公司进行了详细分析，给出了相应的投资评级。

主要观点

水泥行业

• 行业基本面：水泥行业整体价格水平维持高位，尽管局部市场出现价格下调，但整体仍呈现震荡上行趋势。
• 供需格局：需求增速维持在0%附近，新增产能约1%。错峰生产与环保政策推动价格上行，预计全年盈利有望提升。
• 投资策略：短期配置水泥行业，关注龙头企业如海螺水泥、冀东水泥等，行业协同大概率延续。
• 重点公司：
  • 海螺水泥：维持“买入”评级，预计2017-2019年EPS分别为2.53、2.50、2.25元，PE分别为8、8、9倍。
  • 冀东水泥：维持“买入”评级，EPS增长显著，估值修复空间大。
  • 万年青：维持“增持”评级，2017年EPS为0.60元，PE为13倍。
  • 祁连山：维持“增持”评级，EPS增长明显，PE为9倍。
  • 金圆股份：维持“增持”评级，EPS增长稳定，PE为17倍。
  • 西部建设：维持“增持”评级，EPS增长稳定，PE为49倍。

玻璃行业

• 行业基本面：玻璃现货市场走势略有波动，大部分厂家报价稳定，部分厂家报价上涨。
• 产能变化：南方市场部分生产线冷修停产，北方市场冷修复产和新建生产线点火居多。
• 投资策略：短期关注玻纤涨价机会，市场风险偏好提升，全年景气度维持高位。
• 重点公司：
  • 长海股份：维持“买入”评级，预计2017-2019年EPS分别为1.45、1.74、2.09元，PE分别为25、21、17倍。
  • 旗滨集团：维持“增持”评级，EPS增长稳定，PE为10倍。

关键信息

本周股价表现

• 涨幅前五：永和智控（+27%）、韩建河山（+24%）、华建集团（+23%）、天山股份（+22%）、三祥新材（+12%）。
• 跌幅前五：上峰水泥（-7%）、万年青（-7%）、大亚圣象（-7%）、塔牌集团（-6%）、万里石（-5%）。

本周行业数据

• 水泥：
  • 周均价336.3元/吨，环比上涨0.95%，同比上涨33.0%。
  • 库容比60.8%，环比上涨1.2个百分点，同比下降8.2个百分点。
• 玻璃：
  • 周均价1495元/吨，环比上涨0.1%，同比上涨25.1%。
  • 玻璃库存3381万重箱，环比上涨0.3%，同比上涨0.18%。
  • 产能利用率72.42%，环比下降0.23个百分点，同比上涨3.73个百分点。

其他原材料

• 沥青：均价3003元/吨，同比上涨53%，环比下跌1%。
• 重质纯碱：均价1550元/吨，同比下跌1%，环比上涨1%。
• 聚丙烯：均价8700元/吨，同比下跌18%，环比下跌4%。
• 高密度聚乙烯：出厂价9700元/吨，同比上涨5%，环比下跌7%。
• 聚氯乙烯（乙烯法）：均价6300元/吨，同比上涨10%，环比上涨2%。
• 聚氯乙烯（电石法）：均价5630元/吨，同比上涨6%，环比下跌0.4%。
• 聚酯切片：均价6775元/吨，同比微涨0.4%，环比下跌3%。
• 软泡聚醚：均价10000元/吨，同比上涨16%，环比持平。
• 丙烯酸：均价7000元/吨，同比上涨30%，环比上涨3%。
• 氯化石蜡：出厂价4414元/吨，同比上涨2%，环比持平。
• 甲苯二异氰酸酯（TDI）：均价26400元/吨，同比上涨116%，环比下跌5%。

重点公司分析

友邦吊顶

• 业务发展：零售+工程双轮驱动，增长动力强劲。
• EPS预测：2017-2019年EPS分别为2.02、2.89、3.64元。
• 评级：买入，PE分别为20、16、12倍。

中材科技

• 业务改善：风电需求复苏、气瓶业务扭亏、玻纤景气度维持高位、锂膜效益显现。
• EPS预测：2017-2019年归母净利润分别为7.5亿元、9.4亿元、11.5亿元，EPS分别为0.93元、1.17元、1.42元。
• 评级：增持，PE分别为25、21、17倍。

北新建材

• 行业地位：低估值的石膏板龙头，具备装配式建筑稀缺属性。
• EPS预测：2017-2019年EPS分别为0.99、1.16、1.37元，PE分别为15、13、11倍。
• 评级：增持，PE分别为20、16、12倍。

长海股份

• 成长空间：中期有业绩支撑，短期看悲观预期修正。
• EPS预测：2017-2019年EPS分别为1.45、1.74、2.09元。
• 评级：买入，PE分别为25、21、17倍。

伟星新材

• 市场变化：受益于三四线城市地产销售景气超预期，全年业绩有望超预期。
• 成长性：定位隐蔽工程方案解决商，产品线、服务线延伸，具备高成长性。
• EPS预测：2017-2019年EPS分别为0.82、1.04、1.31元。
• 评级：增持，PE分别为20、16、12倍。

海螺水泥

• 行业地位：水泥行业优秀公司代表，管理优秀，战略布局独特。
• EPS预测：2017-2019年EPS分别为2.53、2.50、2.25元。
• 评级：买入，PE分别为8、8、9倍。

投资建议

• 短期策略：关注“小而美”的成长股，如友邦吊顶、中材科技等。
• 中期策略：看好消费建材和耐火材料板块，关注行业景气度提升带来的机会。
• 风险提示：市场对玻纤景气度预期较低，部分公司存在成长性担忧，需谨慎对待。

估值与评级

• 水泥行业：整体PE和PB较低，部分公司估值修复空间较大。
• 玻璃行业：部分公司估值较低，但存在涨价机会，可关注。

总结

本文档总结了2017年5月7日建材行业投资分析，重点分析了水泥和玻璃行业的基本面变化及重点公司表现。建议投资者关注“小而美”的成长股，尤其是消费建材和耐火材料板块。部分公司如海螺水泥、冀东水泥、友邦吊顶、中材科技等被重点推荐，其EPS预测和评级均显示出良好的增长前景和投资价值。