20170521-兴业证券-建筑材料行业周报_继续看好超跌龙头和小而美成长股_12页_1mb

文档总结

核心内容

本报告是兴业证券研究所发布的建材行业投资建议，重点分析了水泥和玻璃行业的市场情况，并对多个重点公司进行了评级和推荐。报告指出，尽管市场短期存在波动，但行业整体仍具备较强的盈利能力和增长潜力，建议投资者关注超跌龙头和小而美成长股。

主要观点

1. 行业整体展望

• 水泥行业：2017年供需关系改善，环保整治推动行业集中度提升，龙头企业盈利空间扩大，全年盈利确定性高。
• 玻璃行业：市场整体稳定，纯碱等原材料价格上涨支撑成本，短期价格稳中有升，中期有望维持高景气度。

2. 投资策略

• 建议以防御性策略为主，关注超跌龙头股，同时可适当配置小而美成长股。
• 重点推荐消费建材和耐火材料领域的公司，认为其具备较强的盈利能力和成长空间。

关键信息

重点公司评级与数据

本周市场表现

• 建材行业涨幅：1.83%
• A股整体涨幅：1.30%
• 超额收益：0.53%

涨幅前五的公司：

1. 太空板业：17%
2. 恒通科技：13%
3. 三圣股份：10%
4. 凯盛科技：10%
5. 北京利尔：9%

涨幅后五的公司：

1. 帝王洁具：-17%
2. 西部建设：-15%
3. 红墙股份：-10%
4. 韩建河山：-7%
5. 天山股份：-7%

水泥行业分析

基本面变化

• 全国水泥价格：本周均价338.7元/吨，环比下跌0.1%，同比上涨33.9%。
• 库容比：61.9%，环比下降0.1%，同比下降5.6%。
• 价格走势：长三角沿江熟料价格第四轮上涨，但部分区域因环保和需求疲软出现下跌。
• 淡季预期：水泥价格在淡季前维持高位，6月中旬后可能回落。

区域情况

• 华北：价格以稳为主，部分企业因环保限产，库存低位运行。
• 东北：价格保持平稳，部分企业因限产库存下降。
• 华东：价格继续上涨，但部分区域因需求不足价格下调。
• 中南：涨跌互现，部分区域因雨水天气需求减弱。
• 西南：部分区域价格上调，部分区域因需求疲软价格下调。
• 西北：局部上调，部分区域价格偏弱。

玻璃行业分析

基本面变化

• 玻璃均价：1501元/吨，环比上涨0.2%，同比上涨23.2%。
• 库存：3333万重箱，环比下降1.0%，同比下降0.77%。
• 产能利用率：72.17%，环比持平，同比上涨3.53%。
• 纯碱价格：触底回升，支撑成本。
• 玻璃市场预期：后期市场需求有望增加，价格稳中有升。

公司分析亮点

1. 友邦吊顶

• 零售与工程双轮驱动，预计2017-2019年EPS分别为2.02、2.89、3.64元。
• 估值17年30倍、18年21倍，维持“买入”评级。

2. 帝王洁具

• 备考估值PE为21倍，具备较强安全边际。
• 并购欧神诺将提升品牌竞争力，未来三年业绩有望增长。
• 渠道协同效应明显，工程端增长可期。

3. 中材科技

• 17年预计归母净利润7.5亿元，EPS为0.93元。
• 风电、玻纤、锂膜等业务前景良好，新能源汽车和国企改革提升估值。

4. 北新建材

• 17年EPS为0.99元，估值15倍。
• 装配式建筑稀缺标的，估值有修复空间。
• 分红率提升、国企改革、主题投资为催化剂。

5. 长海股份

• 行业新增产能有限，预计17年EPS为1.45元。
• 玻纤价格维持高位，公司有内生增长潜力。
• 长期成本下降空间大，估值有望提升。

6. 伟星新材

• 零售和工程双增长，预计17年EPS为0.82元。
• 低估值、高分红，具备投资价值。
• 估值17年20倍，18年16倍，维持“增持”评级。

7. 海螺水泥

• 17年EPS为2.53元，PE为8倍。
• 行业协同效应显著，盈利确定性高。
• 管理优秀，战略布局清晰，维持“买入”评级。

总结

本报告综合分析了水泥和玻璃行业的基本面，并对重点公司进行了详细评级。整体上，行业景气度较高，龙头企业盈利稳定，成长股具备投资价值。建议投资者关注超跌龙头股和小而美成长股，把握行业复苏和增长机会。