20230120-东兴证券-快递12月数据点评_件量重回正增长,顺丰与韵达市场份额变化明显_9页_892kb

快递行业12月数据点评总结

核心内容

2023年12月，全国快递服务企业业务完成量为103.7亿件，同比增长1.2%。其中，同城业务量同比下降17%，异地业务量同比增长3.3%。11月受疫情影响，快递业务量出现负增长，但12月随着防疫政策放宽，行业业务量重回正增长。

主要观点

1. 业务量增速回升

• 整体趋势：12月快递业务量增速回升，但尚未恢复至疫情前水平，预计1月疫情基本消退后业务量将恢复正常。
• 细分业务：
  • 同城业务量下滑明显，同比下降17%。
  • 异地业务量增长稳定，同比增长3.3%。
• 上市公司表现：
  • 通达系公司整体增速不高，申通增速放缓。
  • 韵达持续清理低价件，单价提升但业务量收缩。
  • 圆通受影响较小，件量与单价表现平稳。
  • 顺丰表现突出：业务量同比增长超过20%，环比增长达9%以上，显示出直营体系在疫情中的更强抗风险能力。

2. 件均收入稳中有升

• 行业单价：12月同城件单价同比提升7.4%，异地件单价同比提升0.8%。疫情导致的成本增长顺利向价格端传导，行业价格保持较高水平。
• 上市公司单价：
  • 申通：单价同比提升3.7%。
  • 韵达：单价同比提升15.3%。
  • 圆通：单价同比提升6%。
  • 顺丰：单价同比下滑3.3%，但业务量增长显著，整体盈利仍保持稳定。

3. 行业竞争格局变化

• CR8（前八名市占率）：12月CR8环比微降至84.5%，表明行业竞争格局趋于稳定。
• 市场份额变化：
  • 顺丰市场份额同比提升2%，表现亮眼。
  • 韵达市场份额明显下降，圆通稳居第二。
• 区域分布：
  • 东部地区业务量占比下降，西部地区占比明显提升，显示出区域发展不平衡的趋势。

4. 行业发展趋势

• 行业逐渐从“量价竞争”向“高质量发展”转型。
• 通达系以量取胜的时代逐渐结束，未来竞争将更多聚焦于加盟商管理效率的提升。
• 头部企业盈利水平保持稳定，中通与圆通前三季度盈利表现突出。

关键信息

• 投资建议：由于去年疫情导致的业务量低基数，预计2023年行业件量将大幅增长，若能稳住价格，行业有望实现盈利快速增长。
• 风险提示：
  • 疫情持续时间超预期。
  • 行业价格战加剧。
  • 人力成本大幅攀升。
  • 政策面变化。
• 未来3-6个月行业大事：
  • 2023年2月14日：国家邮政局公布1月快递业量价数据。
  • 2023年2月18日：A股上市快递公司公布1月量价数据。

行业数据概览

分析师信息

• 分析师：曹奕丰
• 联系方式：021-25102904 / caoyf_yjs@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480519050005
• 研究领域：交通运输行业，现任东兴证券研究所能源与材料组组长。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

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