20220321-万联证券-汽车行业周观点_原材料价格上涨_新能源车迎来涨价_11页_1mb

报告摘要

原材料价格上涨，新能源车迎来涨价

核心内容

2022年3月14日至20日，汽车行业整体面临原材料价格上涨带来的压力，但新能源汽车仍保持强劲增长势头。传统汽车销量因疫情和油价上涨受到短期抑制，但随着芯片供应改善和疫情缓解，市场有望逐步回暖。新能源汽车由于原材料及动力电池价格上升，部分头部企业如特斯拉、比亚迪、小鹏等宣布调价，但价格调整对市场需求影响有限，反而有助于产业链利润稳定。

主要观点

传统汽车行业：2022年2月国内汽车销量173.7万辆，同比增长18.7%；1-2月累计销量426.8万辆，同比增长7.5%。受局部疫情反复和油价上涨影响，短期销量承压，但中长期来看，电动化、智能化加速渗透，行业仍具备较好的投资机会。
新能源汽车行业：2022年2月新能源汽车销量33.4万辆，同比增长184.3%；1-2月累计销量76.5万辆，同比增长154.7%。尽管原材料价格上涨，但头部企业仍维持良好业绩表现，建议关注技术及市场地位领先的新能源汽车产业链企业。
市场表现：上周汽车行业指数下跌0.64%，跑赢沪深300指数0.30个百分点；新能源汽车指数上涨0.13%，跑赢沪深300指数1.07个百分点。细分行业中，动力电池、锂电正极、锂电负极等板块表现强势。
估值水平：汽车行业当前PE（TTM）为25.49倍，高于近3年均值21.18倍；新能源汽车行业PE（TTM）为44.92倍，高于近3年均值30.53倍。
政策与行业动态：工信部启动电动汽车动力蓄电池安全标准修订工作，特斯拉、比亚迪等车企因原材料价格上涨再次调价，电池成本上涨对新能源车企造成一定压力，但多数企业仍保持良好业绩。

关键信息

行情回顾

汽车行业：上周下跌0.64%，乘用车微涨0.17%，商用车下跌2.82%，汽车零部件下跌0.77%。
新能源汽车行业：上周上涨0.13%，动力电池上涨4.19%，锂电正极上涨1.57%，锂电负极上涨2.72%，锂电隔膜上涨0.43%，电解液上涨1.62%。
个股表现：汽车行业涨幅前五为国机汽车（15.88%）、菱电电控（14.15%）、ST安凯（13.87%）等；新能源汽车行业涨幅前五为蔚蓝锂芯（19.08%）、星源材质（15.48%）、科达利（14.65%）等。

行业动态

政策支持：工信部启动电动汽车动力蓄电池安全标准修订工作，提升电池安全标准。
价格调整：特斯拉国产车型再次涨价，比亚迪、小鹏等车企也多次调价，主要因原材料价格上涨。
成本压力：电池成本上涨明显，宁德时代两次涨价，导致车企成本上升，进而推动价格上调。

公司动态

拓普集团：宣布收购合资子公司股权，推动电动化转型，1-2月实现营收25.3亿元，同比增长60%，净利润2.5亿元，同比增长64%。
福耀玻璃：2021年实现营收236亿元，同比增长18.57%；净利润31.5亿元，同比增长20.97%。
天际股份：预计2022年第一季度净利润4亿元-4.4亿元，同比大幅增长742.80%-827.08%，主要受益于六氟磷酸锂价格和销量上涨。

风险提示

汽车销量不及预期
新能源汽车销量不及预期
政策不及预期

投资建议

整车及零部件：建议关注自主品牌及电动化、智能化领域拓展良好的优质零部件企业。
新能源汽车：建议关注新能源汽车产业链中技术及市场地位领先的企业。

附录：图表说明

图表1-2：汽车行业周、年涨跌幅
图表3-4：新能源汽车行业周、年涨跌幅
图表5-6：汽车行业及新能源汽车行业个股涨跌幅
图表7-8：汽车行业及新能源汽车行业PE估值
图表9-10：经销商库存预警指数及周日均零售数据
图表11-22：乘用车、商用车、新能源汽车销量及同比数据

投资评级

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上