汽车：电池原材料价格上涨对整车成本影响几何？_11页_594kb

电池原材料价格上涨对整车成本影响分析总结

核心内容概述

本文分析了电池原材料价格上涨对电动汽车整车成本的影响，探讨了成本传导机制，并提出了相应的投资建议。

动力电池的组成部分

动力电池主要由电芯和Pack两部分组成，每一部分的成本由材料费用和制造费用构成：

• 电芯部分：

  • 材料费用：正极、负极、隔膜、电解液等
  • 制造费用：人工费用、能源费用、设备折旧等

• Pack部分：

  • 材料费用：连接件、结构件、BMS等
  • 制造费用：人工费用、能源费用、设备折旧等

动力电池的成本构成

三元锂电池成本构成（中汽中心数据）

磷酸铁锂电池成本构成（国轩高科2019年公告数据）

原材料涨价对电池成本的理论影响

• 今年以来，锂电池主要原材料价格普遍上涨，涨幅普遍达到或超过一倍。
• GGII测算，电芯和电池系统的理论成本上涨幅度均超过30%。
• 具体材料价格变化如下（单位：万元/吨或元/m²）：

原材料涨价对下游价格影响的传导机制

• 原材料价格为市场报价，但电池企业通过议价能力、采购量、账期等因素，实际采购价格可能低于市场报价。

• 电池企业通过提升产品性能、良率、成组率等因素，可对冲部分材料成本上涨压力。

• 因此，电池企业实际增加的成本约为20%-25%。

• 整车厂与电池厂之间可能通过长期合作、议价能力、采购量等因素，部分对冲成本上涨。

• 整车厂也可能与电池厂达成价差补偿协议。

• 因此，电池成本上涨最终传导至整车厂端，采购价格可能增加10%-20%。

电池成本上升对整车价格的影响

• 电池物料成本在电动车总物料成本中占比约35%。
• 若电池采购价格上涨10%-20%，整车物料成本将上升3.5%-7%。
• 去年下半年以来，新能源汽车产销量显著上升，规模效应有助于降低整车成本，从而在一定程度上抵消电池成本上升的影响。

投资建议

1. 关注具备自研自产动力电池能力的车企，如【长城汽车、广汽集团】，以增强对电池供应链的控制。
2. 关注产品定位高端智能电动的车企，如【吉利汽车(H)、小鹏汽车、蔚来、理想汽车】，其受电池成本波动影响较小。
3. 关注产业链布局充分、供应链话语权强、研发能力强的电池企业，如【宁德时代、亿纬锂能】，以对冲材料成本上涨压力。

风险提示

1. 上游原材料持续涨价超出预期，可能进一步影响中游和下游行业。
2. 新能源汽车渗透率提升不及预期，可能影响整个产业链的发展。
3. 成本测算存在主观性，可能存在偏差风险。

分析师声明

本报告观点反映了分析师的个人看法，不构成投资建议。分析师具有证券投资咨询执业资格，报酬与具体投资建议无直接或间接联系。

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