20220306-中国银河-汽车行业周报_原材料价格上涨影响有限_已通过涨价等策略边际影响减弱_11页_963kb

汽车行业周报总结（2022年3月6日）

核心内容

本周汽车行业整体表现低迷，汽车板块周涨跌幅为-4.75%，在30个行业中排名垫底。尽管原材料价格上涨对新能源汽车盈利能力造成压力，但通过终端涨价策略和政策支持，影响已被部分缓解。分析师认为，新能源汽车在双积分政策、补贴政策和免征购置税等利好政策的推动下，销量仍具备确定性。此外，整车厂在产业链中拥有更强的话语权，因此原材料涨价对整车厂的边际影响较小。

主要观点

• 原材料价格上涨：碳酸锂、车用钢和铝价格上升，导致新能源汽车成本增加，市场担忧盈利能力下降。
• 政策支持：双积分政策、新能源汽车补贴政策、免征购置税等利好政策为新能源汽车销量提供保障。
• 终端价格调整：自2月以来，部分新能源汽车企业上调终端价格，以应对原材料上涨。
• 整车厂优势：整车厂在产业链中拥有更强的议价能力，原材料上涨对其影响较小。
• 零部件应对策略：零部件公司可通过扩大规模优势和新产品导入来对冲原材料价格上涨带来的影响。

关键信息

周度行情回顾

• 整体市场表现：上证综指上涨0.28%，深证成指下跌0.27%，沪深300下跌1.16%。
• 汽车板块表现：周涨跌幅为-4.75%，表现最差。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：海联金汇（+22.17%）、中路股份（+15.52%）、瑞鹄模具（+13.36%）、沪光股份（+11.24%）、中捷精工（+11.03%）。
  • 跌幅前五：中鼎股份（-20.11%）、常熟汽饰（-19.41%）、文灿股份（-18.91%）、保隆科技（-17.48%）、腾龙股份（-16.08%）。
• 子板块表现：乘用车（-3.46%）、汽车零部件（-2.66%）、汽车销售及服务（+0.41%）、摩托车（-1.22%）。

估值比较

• 市盈率：
  • 上证A股：12.58x
  • 深证A股：24.60x
  • 沪深300：12.40x
  • 整车板块：乘用车31.37x，商用车16.19x
  • 零部件及其他：零部件28.21x，销售及服务14.21x，摩托车14.40x
• 市净率：
  • 上证A股：1.41x
  • 深证A股：2.95x
  • 沪深300：1.46x
  • 整车板块：乘用车2.60x，商用车1.73x
  • 零部件及其他：零部件2.71x，销售及服务0.87x，摩托车2.53x

重点推荐标的

行业要闻

1. 俄乌冲突影响车用线束供应：乌克兰线束供应商因冲突被迫停产或减产，德国大众、宝马等车企暂停国内部分生产。
2. Stellantis发布2030战略规划：计划在2030年前实现纯电动汽车销量500万辆，中国方面将与广汽集团深化合作。
3. 我国新能源汽车产业进入新阶段：新能源汽车销量连续7年全球第一，预计仍将保持高速增长。
4. 芯片与自动驾驶成两会焦点：推动车规级芯片自主可控，L3及以上自动驾驶逐步量产。
5. 多家车企暂停俄罗斯业务：大众、丰田、沃尔沃等车企停止在俄生产及出口。
6. 福特拆分汽车业务：成立三个独立业务单元，实现规模效益及运营效率提升。

公司动态

• 协鑫能科：完成37.65亿元定增，布局换电业务。
• 上汽集团：2月销量同比增长113.4%，新能源汽车销量同比增长67.5%。
• 长城汽车：公布可转债转股及激励计划结果。
• 奥联电子：完成持股5%以上股东减持计划。
• 广东鸿图：收购四维尔丸井50%股权，完成交割。
• 中国重汽：实际控制人股权无偿划转完成。
• 岱美股份：实际控制人增加一致行动人并进行内部持股转让。
• 久祺股份：设立控股子公司久翼科技。
• *ST众泰：公司股票被实行其他风险警示，经营状况堪忧。
• 比亚迪：2月销量首次超越上汽集团，新能源汽车销量同比增长750%。

风险提示

1. 汽车销量不达预期：市场对销量增长存在不确定性。
2. 芯片短缺风险：可能对产业链造成影响。
3. 原材料价格上涨：对盈利造成不利影响。
4. 补贴退坡影响：可能对新能源汽车销量带来压力。

投资建议

• 整车企业：建议继续关注广汽集团、长安汽车、长城汽车。
• 零部件企业：建议关注华域汽车、科博达、均胜电子等。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师简介

• 石金漫：汽车行业分析师，拥有7年研究经验，曾任职于国泰君安证券研究所、国海证券研究所。
• 杨策：汽车行业分析师，2018年加入中国银河证券研究院。

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