20251109-国新证券股份-10月物价数据解读_10月CPI同比转为小幅上涨_4页_226kb

10月物价数据解读与分析

核心结论

10月CPI同比转为小幅上涨（0.2%），环比上涨0.2%；PPI同比下降2.1%，环比首次转涨0.1%。

主要变化

1. CPI环比小幅上涨：同比首现正增长，与9月相比涨幅提升0.5个百分点。

   • 食品价格同比下降2.9%，降幅较9月收窄1.5个百分点。
   • 非食品价格和核心CPI同比涨幅连续6个月扩大。

2. CPI分类变动：

   • 鲜菜与鲜果价格上涨，畜肉类及猪肉价格下降明显。
   • 国际油价回落0.8%，交通用燃料价格同比下降5.4%。
   • 核心CPI中非核心项目表现较为突出。

3. PPI环比首次转正：环比上涨0.1%，同比降幅收窄1.9个百分点至2.1%，为2024年9月以来最小同比降幅。

   • 生产资料价格同比下降2.4%；采掘业需求回升显著。
   • 加工工业与部分行业如有色金属价格环比上涨。

政策与外部影响

扩内需政策及国庆、中秋假期因素共同推动CPI环比上涨，核心CPI连续6个月改善。

前瞻预测

预计11月物价保持小幅上涨趋势，生产资料价格降幅或将持续收窄，整体经济环境可能伴随缓慢回升。

投资视角

核心CPI温和改善、PPI降幅收窄等数据支撑了对经济修复预期，但需关注地缘政治与外需变化。

风险提示

地缘政治恶化、海外需求疲软，若发生超预期情况可能干扰经济复苏进程。