20250709-国新证券股份-6月物价数据解读_6月CPI同比转为小涨_3页_215kb

宏观研究报告总结

一、6月物价数据概述

• CPI环比、同比变动：

  • 环比下降0.1%，降幅较5月收窄0.1个百分点。
  • 同比转涨0.1%，较5月回升0.2个百分点，结束了连续3个月的同比下降。

• PPI环比、同比变动：

  • 环比下降0.4%，与上月持平，连续4个月呈环比下降趋势。
  • 同比下降3.6%，较上月降幅扩大0.3个百分点。

二、重点解析

1. 核心CPI与非核心CPI表现

• 核心CPI环比持平，同比上涨0.7%，同比涨幅较5月进一步扩大。
• 非食品价格同比上涨0.1%，消费品价格同比下降0.2%，反映消费需求结构的变化。

2. 食品与能源价格变动

• 食品价格：环比跌幅扩大是CPI环比下跌的主要原因，其中鲜菜价格环比上涨0.7%成为亮点。
• 能源价格：国际油价上涨带动交通燃料价格环比上涨0.3%，但成品油价格同比降幅仍较大。

3. 生产资料价格大幅下滑

• 生产资料价格同比降幅较大（-4.4%），尤其是采掘业和原材料工业，表明工业领域面临较大下行压力。

三、政策点评

• 政策效应显现：扩内需、促消费政策见效，使CPI同比转正。
• 预计未来：市场预计7月CPI环比将保持平稳，同比继续小幅上涨；PPI仍有下行压力。

四、投资建议与风险提示

• 投资建议：关注消费稳定趋势与生产资料价格对经济的影响。
• 风险提示：地缘政治与外部经济因素带来潜在不确定性。