20241112-中原证券-轻工制造行业月报_包装纸价小幅上涨_家居内销边际改善_30页_2mb

中原证券轻工制造行业月报总结

一、行业表现回顾

2024年10月，轻工制造板块上涨24.3%，跑赢沪深300指数5.59个百分点。板块成交额显著放量，个股超半数上涨，涨幅较高的公司集中在纸包装、印刷和家居领域。估值方面，整体处于历史低位但有所修复。

二、细分行业分析

造纸行业

• 收入利润增长：前三季度规模以上企业收入、利润保持增长，但增速放缓。
• 原材料价格：阔叶浆价格继续回落，其他浆价偏稳；废黄板纸价格平稳，库存略有上升。
• 产品价格：箱板纸、瓦楞纸价格上涨，文化纸和白纸板价格持续下滑。龙头企业带动价格上涨，盈利水平有所改善。
• 政策影响：浆价回落预计将继续，叠加政策预期，消费需求有望回升。

家居行业

• 地产政策显效：9月销售数据边际改善，尤其是建材家居市场旺季带动销售回暖，以旧换新政策持续发力。
• 出口情况：家具出口增速放缓但保持增长，外需不确定性增加。
• 估值修复：家居板块估值处于历史低位，当前逐步修复，但传导至投资端仍需时间。

三、投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”投资评级，估值处于历史偏低水平。
• 重点推荐：
  • 造纸：太阳纸业（林浆纸一体化优势）、仙鹤股份、华旺科技
  • 家居：欧派家居、索菲亚、致欧科技（外需受益）、乐歌股份

四、风险提示

1. 房地产景气度不及预期
2. 消费需求不足
3. 原材料价格大幅波动
4. 海外市场恶化