20170423-广发证券-轻工制造行业行业跟踪_包装纸价格回升_中体产业股权转让流标_49页_4mb

轻工制造行业周度总结

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现稳中有升，主要关注点集中在造纸、家具、包装、彩票及电子发票等领域。包装纸价格有所回升，文化纸市场持稳运行，家具行业融资及出口数据表现良好，包装行业引入智能包装集成服务新模式，彩票行业销售数据上升，电子发票行业政策持续推动行业发展。

一、造纸行业分析

主要观点

• 包装纸价格回升：受原料成本上涨影响，瓦楞纸、箱板纸、白板纸、白卡纸价格均有上涨，涨幅在50-300元/吨不等。
• 文化纸市场稳定：铜版纸和双胶纸价格基本保持稳定，但下游需求疲软，采购趋于谨慎。
• 生活用纸价格波动有限：尽管成本有所上升，但价格稳定，市场仍面临较大竞争压力。
• 废纸价格涨幅显著：国废黄板纸周均价上涨7.17%，部分品种涨幅高达80%。
• 纸浆价格微调：针叶浆和阔叶浆价格略有下跌，但非木浆纸存在下行风险。
• 溶解浆价格持续下跌：溶解浆CCFEI价格指数下跌3.13%，显示行业整体承压。
• 行业盈利提升：2017年2月造纸行业利润总额同比增长73.6%，销售利润率上升。

关键信息

• 行业估值：造纸行业市盈率处于历史低位（24X），但部分上市公司估值仍较高。
• 主要企业表现：景兴纸业、太阳纸业等企业盈利情况良好，部分企业存在盈利波动。
• 政策影响：环保政策及废纸进口限制对行业产生深远影响，推动价格波动。

二、家具行业分析

主要观点

• 融资动态：宜和宜美完成8000万元A+轮融资，用于信息化建设和供应链优化。
• 出口数据：惠州木家具出口连续7年增长，一季度同比增长17%。
• 互联网家装趋势：亚马逊发布2017年互联网家装消费趋势，显示消费者对国际品牌和一站式采购需求增加。
• 房地产数据：一二线城市新房成交环比下降，三四线城市大幅增长，显示房地产市场区域分化明显。
• 二手房市场：整体成交环比上涨11%，非限购城市涨幅显著（54.2%）。

关键信息

• 行业估值：家具行业市盈率处于相对高位（36X），显示市场对行业未来增长预期较高。
• 原材料价格：纤维板、胶合板等板材价格略有波动，部分企业因环保政策停机检修。
• 行业趋势：行业集中度提升，龙头公司表现出更强的盈利能力和市场弹性。

三、包装行业分析

主要观点

• 智能包装集成服务（IPS）：IPS模式推动包装企业从被动生产转向深度合作，提升客户粘性和盈利渠道。
• 行业动态：浙江富阳造纸厂将轮流停产，影响行业供需。
• 原材料价格：瓦楞纸、白卡纸等价格上涨，部分金属包装材料价格微调。
• 塑料包装材料：LLDPE、HDPE、PP等价格波动，PS价格稳定。

关键信息

• 行业估值：金属包装行业市盈率处于相对低位（24X），纸包装行业市盈率（28X）和烟标行业市盈率（26X）也处于低位。
• 行业前景：包装行业有望通过智能化转型提升盈利能力，同时关注下游房地产及消费行业动向。

四、彩票&电子发票行业分析

主要观点

• 彩票销售数据：2017年2月全国彩票销售额同比增长25.38%，其中体育彩票增长显著。
• VR+彩票：VR技术可能为彩票行业带来新的增长点，提升消费者体验。
• 行业政策：彩票行业政策持续收紧，互联网售彩平台运营受限。

关键信息

• 行业估值：彩票行业市盈率处于相对低位（50X），部分企业盈利空间受限。
• 产业链梳理：彩票产业链涵盖研发、印制、物流、终端设备等多个环节，不同企业布局不同环节。
• 政策影响：2015年互联网彩票停售政策对行业造成一定冲击，但部分企业仍在探索新的运营模式。

五、风险提示

• 经济增速下滑：可能影响消费行业需求，进而影响轻工制造行业。
• 原材料价格波动：废纸、纸浆等价格快速上涨，增加行业成本压力。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2017-04-23

总结

本周轻工制造行业整体呈现稳中有升的态势，造纸行业价格回升，家具行业融资与出口表现亮眼，包装行业通过智能化转型提升竞争力，彩票行业销售数据增长，电子发票行业政策推动行业发展。行业估值整体处于低位，但部分上市公司因业绩表现良好，估值有所提升。关注原材料价格波动、房地产市场走势及行业集中度提升对未来的行业影响。