20180702-华融证券-建材行业_水泥市场周报_上半年水泥价格上涨21__22页_2mb

报告摘要

建材行业：水泥市场周报（2018.06.23~2018.06.29）总结

核心内容

2018年上半年，水泥市场价格整体上涨 21%，但本周全国水泥市场价格出现震荡下行，环比跌幅为 0.28%。价格下跌主要集中在安徽、福建和河南等地，幅度为 10-30元/吨，而贵州遵义地区水泥价格则上调 30元/吨。全国水泥平均库存为 56.8%，省会城市库存为 57.5%，较上周有所上升。

主要观点

全国价格走势：整体价格保持高位稳定，但部分区域价格出现回调。
区域价格动态：
- 华北地区：价格平稳，山西环保政策将影响7月水泥供应，预计库存下降、价格趋稳。
- 华东地区：价格大稳小动，苏北、浙江等地熟料供应紧张，企业有意推涨，但安徽、江西、福建部分城市价格小幅下调。
- 中南地区：价格大稳小动，广东粤东地区价格下调，广西、湖南等地库存维持较好水平，但后期有下行压力。
- 西南地区：价格略有上调，尤其是贵州遵义地区，云南将错峰停产30-45天。
- 西北地区：价格执行上调，陕西关中地区水泥价格上调15-20元/吨，西安P.O42.5散装水泥到位价上调至 440元/吨。
库存情况：全国水泥库存上升，省会城市库存为 57.5%，部分区域库存偏高，可能对价格形成下行压力。
煤炭价格：本周动力煤价格下跌 6.55元/吨，水泥均价下跌 1.5元/吨，两者价差缩小。
行业及公司表现：中信水泥制造指数下跌 4.9%，跑输大盘。部分公司如海螺水泥、华新水泥等表现相对稳定，但整体市场仍面临下行压力。

关键信息

价格变化：
- 全国水泥均价为 428.5元/吨，环比下跌 0.3%。
- 贵州遵义水泥价格上调 30元/吨，云南地区将错峰停产30-45天。
- 安徽、福建、河南等地水泥价格下调，主要因需求疲软和库存增加。
库存动态：
- 全国跟踪 82个城市的水泥平均库存为56.8%，较上周上升 1个百分点。
- 省会城市库存为 57.5%，较上周上升 0.67个百分点。
- 部分地区库存偏高，如福建、江西、云南等地，可能对价格形成下行压力。
政策与市场影响：
- 山西环保部和工信部联合要求水泥企业 7月5日起停产20天，预计库存下降、价格趋稳。
- 6-9月份云南将 错峰停产30-45天，影响供应。
- 部分企业因 环保限产或停产，导致熟料供应紧张，推动水泥价格上行。
投资建议：
- 整体市场维持中性评级。
- 建议关注 价格超涨地区 的相关标的。
- 需警惕 原材料价格波动、信贷收紧及房地产政策调控 等风险。

风险提示

原材料价格风险：煤炭价格波动可能影响水泥企业盈利能力。
信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧可能制约基建项目资金到位。
房地产政策风险：房地产调控政策加码，可能对水泥需求产生负面影响。

附录要点

主要省会城市水泥价格及库存走势：图表展示了各地水泥价格和库存变化趋势，如北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等。
图表：包含水泥价格、库存、煤炭价格、公司股价、行业PE与PB等关键数据对比。

投资策略

6月底水泥市场需求稳定，企业日发货在 7-9成，个别地区因限产不到位库存上升，价格回落。
低库位支撑 使水泥价格保持高位。
建议关注价格超涨地区 的相关标的，如贵州遵义。

公司评级与行业评级

公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在 15%以上。
- 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在 5%-15%。
- 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在 -5%到5%。
- 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15%以上。
行业评级：
- 看好：预期未来6个月内行业指数优于市场指数 5%以上。
- 中性：预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平。
- 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数 5%以上。