20160620-华融证券-建材行业_水泥市场周报_全国均价回落_珠三角协同上调_22页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2016.06.06.13~2016.06.19）总结

核心内容概述

本周全国水泥市场价格继续回落，幅度为0.25%。价格下跌区域主要集中在东部地区，如江浙沪，普遍下调10-20元/吨；而价格上涨主要集中在广东珠三角，上调15元/吨。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为70.67%，较上周上升0.36个百分点；省会城市库存为70.2%，较上周持平。

主要观点

• 全国价格走势：全国水泥价格整体下行，但珠三角地区因企业自律推动，价格小幅上调。
• 区域差异明显：
  • 华北地区：价格平稳，京津冀受天气和农忙影响需求减弱，天津部分中小企业仅上调10-20元/吨。
  • 华东地区：价格持续下跌，江苏、浙江、安徽等地水泥价格累计下调40元/吨，部分企业出货库满停磨。
  • 中南地区：广东珠三角价格小幅上调，其他地区如湖南、广西价格趋稳或小幅下调。
  • 西南地区：价格偏弱，云南昆明部分企业暗降5-10元/吨，库存压力较大。
  • 西北地区：价格以稳为主，陕西关中地区实施限产计划，甘肃兰州受节假日影响需求减少。
• 库存情况：全国水泥库存整体偏高，部分区域如内蒙古、河北库存下降，而吉林库存上升。

关键信息

• 价格变动：
  • 江浙沪地区水泥价格普遍下调10-20元/吨。
  • 广东珠三角水泥价格上调15元/吨。
  • 山东、云南、陕西等地区推出淡季限产计划。
• 库存变动：
  • 全国平均库存70.67%，较上周上升0.36个百分点。
  • 省会城市库存70.2%，较上周持平。
• 煤炭价格：
  • 秦皇岛港动力煤山西大混（Q5000K）平仓价上涨4.25元/吨至355元/吨。
  • 水泥与煤炭价格差扩大5.3元/吨至87元/吨。
• 投资策略：
  • 建议关注区域协同基础较好及区域整合预期较强的相关标的。
• 风险提示：
  • 房地产投资大幅回调。
  • 固定资产投资持续下滑。
  • 原材料价格波动（如煤炭价格）可能影响企业盈利能力。
  • 信贷收紧可能制约水泥需求。

重点公司跟踪

行业指标

• 行业PE：19.28倍，环比上周下滑0.47倍。
• 行业PB：1.53倍，环比上周下滑0.03倍。

图表说明

• 图表1-2：展示本周省会城市P.O42.5散装水泥价格及波动情况。
• 图表3-4：反映全国均价及年初以来价格累计涨跌情况。
• 图表5-6：展示全国及省会城市水泥库存变化趋势。
• 图表7-8：对比煤炭价格走势与水泥价格。
• 图表9-10：水泥板块与大盘走势，主要公司股价及市场表现。
• 图表11-13：行业估值指标及主要公司吨EV及评级。

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%。
• 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%。
• 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上。

风险提示

• 房地产投资回调：房地产调控政策加码，影响下游需求。
• 固定资产投资下滑：影响水泥企业开工率和市场需求。
• 原材料价格波动：煤炭价格低位运行，但若上涨将影响企业利润。
• 信贷收紧：可能影响基建项目资金到位，从而抑制水泥需求。

附录：主要省会城市水泥价格及库存走势

• 包括北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等城市的水泥价格及库存变动趋势。