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电力设备与新能源行业周报总结（2019.8.25）

核心内容概览

2019年8月25日发布的电力设备与新能源行业周报指出，行业整体表现良好，光伏和风电板块在Q3-Q4将进入旺季行情，新能源汽车板块在补贴退坡后进入底部布局阶段。报告推荐了多家公司，包括宁德时代、隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能、恩捷股份、国电南瑞和麦格米特，并给出“审慎增持”评级。

主要观点

新能源发电

• 光伏行业：产业链价格企稳，部分环节（如玻璃）酝酿涨价情绪，下游需求回暖。2019年1-7月光伏装机容量同比下降57%，但7月新增并网容量同比下滑66.7%，预计全年市场将先冷后热。光伏组件出口额同比增长64%，预计9月价格将回升。
• 风电行业：上半年招标规模达32GW，超过2011-2017年任何一年的全年规模，2MW风机价格反弹12%。预计全年新增装机28GW，Q3-Q4将进入旺季，风电利用小时数下降主要由天气因素造成，但弃风率持续下降。

新能源汽车

• 行业在补贴退坡后的7月-8月承压最大，但9月产销数据有望回升。产业链排产回暖，行业龙头企业估值处于历史低位，建议布局。宁德时代作为全球电池龙头，进入主流车企供应链，具备强大的上下游议价能力。恩捷股份作为湿法隔膜龙头，盈利能力强劲，海外供应有望超预期。

电力设备

• 7月全社会用电量同比增长4.84%，但增速放缓。电网资本开支受用电量和电价影响，可能下滑。然而，下半年泛在电力物联网启动，将推动电网智能化与信息化投资，看好国电南瑞和岷江水电。

工业控制

• 下游需求趋稳，建议关注新兴业务和产品迭代创新企业。推荐汇川技术和麦格米特，其在智能卫浴和新能源汽车业务增长显著。

关键信息

行情回顾

• 板块表现：本周电力设备新能源行业整体收益率为4.28%，光伏涨幅最大为9.17%，风电为7.49%。
• 估值情况：光伏板块市估值为30.01倍，风电为23.42倍，均高于沪深300的估值溢价率。

公司点评

• 恩捷股份：19H1实现营业收入13.78亿元，净利润3.89亿元，同比增长显著。公司作为湿法隔膜龙头，毛利率高，海外供应进展喜人。
• 宁德时代：19H1实现营业收入202.64亿元，净利润21.02亿元，同比增长显著。公司产能持续扩张，海外项目预计2020年后加速扩产。
• 隆基股份：单晶性价比凸显，中短期硅片供需偏紧，组件海外需求超预期。公司产能稳步扩张，市占率提升。
• 通威股份：硅料格局保障价格体系，成本优势显著，盈利能力领先。
• 金风科技：在手订单创新高，市占率提升，招标市占率持续第一，价格有保障。
• 天顺风能：国内需求拐点，风塔产能释放，出货量提升叠加毛利率修复。

投资策略

• 新能源发电：推荐隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能等，受益于行业旺季和价格回暖。
• 新能源汽车：推荐宁德时代、恩捷股份、先导智能等，受益于产业链排产回暖和政策预期。
• 电力设备：推荐国电南瑞、岷江水电，受益于泛在电力物联网和特高压建设。
• 工业控制：推荐汇川技术、麦格米特，关注新兴业务和产品迭代创新。

风险提示

• 新能源发电：光伏和风电装机不及预期、国际贸易摩擦加剧、原材料价格波动、弃风限电恶化。
• 电力设备：泛在电力物联网建设不及预期、电网投资不及预期、宏观经济增速不及预期、原材料价格上涨、市场竞争加剧。
• 新能源汽车：产业链价格下降幅度超预期、动力电池技术发展低于预期、新能源汽车产销不达预期。
• 工控：下游需求不及预期、自动化设备渗透率不达预期、海外市场拓展不及预期、市场竞争加剧导致毛利率下滑、原材料价格上涨风险。

推荐组合

公司行为统计

• 解禁情况：未来三个月内，多家公司面临解禁，如易事特、科大智能、通威股份等。
• 大宗交易：部分公司如正泰电器、金风科技等出现大宗交易，折价率在-0.93%至-7.57%之间。
• 股东增减持：部分公司如亿纬锂能、ST远程等出现增持，而其他公司如璞泰来、金辰股份等出现减持。
• 股权质押：多家公司如北京科锐、恩捷股份等出现股权质押情况，涉及多家证券公司。
• 诉讼情况：部分公司如比亚迪、豫金刚石、南都电源等涉及多起民事诉讼，涉及金额从数千元到数亿元不等。

总结

报告指出，新能源发电和新能源汽车板块将在Q3-Q4进入旺季，推荐相关公司积极布局。电力设备板块受益于泛在电力物联网，建议关注国电南瑞和岷江水电。工业控制板块建议关注新兴业务和产品迭代创新，推荐汇川技术和麦格米特。同时，提醒投资者注意行业风险，如装机不及预期、价格波动、政策变化等。