20190825-华泰证券-电力设备新能源行业周报（第三十四周）_15页_540kb

行业周报（第三十四周）总结

核心内容概览

• 行业评级：电力设备Ⅱ和新能源Ⅱ均维持“增持”评级。
• 市场表现：本周电力设备新能源板块整体上涨，涨幅前三的板块为光伏、能源互联网指数和风电；跌幅前三为核电、工业4.0指数和锂电池指数。
• 重点公司推荐：星源材质、金风科技、麦格米特、宁德时代、欣旺达、国电南瑞等公司被重点推荐，其中金风科技和国电南瑞获得“买入”评级。

主要观点

风电

• 毛利率底部穿越：金风科技发布半年报，制造端毛利率底部加速穿越，预计三季度毛利率有望触底回升。
• 分散式风电项目加速落地：河南多省市密集发布“十三五”分散式风电开发方案，推动分散式风电项目发展。
• 行业政策预期稳定：全年吊装数据将超过30GW，行业高景气度或将延续至2021年，建议关注行业左侧机会，重点推荐龙头整机厂金风科技。

光伏

• 国内需求启动在即：上半年新增装机11.4GW，弃光率下降，产业链价格基本筑底。
• 电池片价格触底反弹：单晶PERC电池片价格已于本周基本筑底，预计下周将微幅反弹。
• 海外市场预期升温：日本、墨西哥、乌克兰等市场装机高峰将至，预计全年装机高峰将在四季度。

新能源车

• 中报业绩高增长：电池、隔膜、结构件龙头中报业绩同比高增长，宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份和科达利表现突出。
• 行业竞争加剧：正极材料公司业绩下滑，主要因钴价下跌及库存减值。
• 短期配置建议：建议配置有基本面好转逻辑的公司，如星源材质和欣旺达；长期配置具备全球竞争力的龙头资产，如宁德时代。

电力设备

• 用电量小幅增长：7月全社会用电量同比增长2.7%，第二产业用电增速承压。
• 电力交易量提升：省间交易占比环比提升，看好电网调度系统建设，推荐国电南瑞。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

星源材质

• 产能扩张有序进行，干法隔膜进入三元电池厂供应链。
• 合肥星源开始量产，国轩高科加大采购。
• 海外客户占比有望进一步提升。

金风科技

• 抢开工到抢并网预期明确，招标价格持续上行。
• 招标量大幅提升。
• 降本推进超预期，三季度毛利率有望触底回升。

麦格米特

• 新兴业务持续增长，新能源车电控是亮点。
• 智能卫浴导入京东、小米等电商供应链。
• 考虑到并表因素影响，半年报有望翻倍增长。

重点公司概览

行业动态

新能源车

• 北汽新能源将向北京投入2000余辆换电出租车。
• 东风汽车出资5.94亿元设立新能源产业基金。
• 新能源车自燃事故频发，乘用车占比高，主要使用三元锂离子电池。
• 中兴与奇瑞成立合资公司，加快开发5G汽车。
• 工信部支持有条件的地方建立燃油车禁行区试点。
• 西安年底前将推广应用6000余辆纯电动出租汽车。
• 特斯拉在华上半年销量暴涨138.7%，单挑三大造车新势力。
• 威马携手中国邮政，共同激发新能源汽车。

光伏

• 西藏申报首批光储示范项目，总储能规模达1.12GWh。
• 光热示范项目上网电价政策征求意见，可能继续向好。
• 亿晶、隆基、阳光电源成国家电投朝阳500MW光伏平价项目大赢家。
• 白城光伏发电领跑奖励激励基地入选企业名单公布。
• 国家能源局公布2019年上半年光伏发电建设运行情况，新增装机1140万千瓦。

风电

• 风电巨头维斯塔斯在中国成立技术研发中心。
• 国内陆上风电单体容量最大风电机组正式下线。
• 我国首部海上风电国家标准发布，将于2019年10月1日起实施。
• 700MW风电项目开标，金风科技、运达风电、Vestas等中标。
• 河南省453.73万千瓦分散式风电项目规划清单出炉。
• 三峡集团1000MW海上风电项目开始招标。

风险提示

• 新能源车产销量增长低于预期。
• 产业链盈利增长低于预期。
• 光伏装机增速低于预期，行业竞争激烈。
• 风电装机不达预期，弃风限电改善不达预期。

图表与数据

• 电力设备新能源行业细分板块周涨跌幅。
• 锂电产业链价格变动。
• 光伏产业链各环节价格变动。
• 重点公司及动态。

行业趋势与展望

• 风电：制造端毛利率底部加速穿越，分散式风电项目加速落地。
• 光伏：国内需求启动在即，产业链价格基本筑底。
• 新能源车：电池、隔膜、结构件龙头中报业绩高增长。
• 电力设备：7月全社会用电量小幅增长，省间交易占比提升。