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为什么手机巨头都想造车

核心内容概述

随着智能汽车成为继智能手机之后的新一轮科技变革焦点，多家手机厂商纷纷进军汽车行业。这一趋势背后，是智能汽车与智能手机在技术迭代、商业模式、生态构建等方面的相似性，以及智能汽车产业所带来的巨大市场潜力和增长空间。

主要观点

1. 智能汽车是智能手机的延续
   智能汽车与智能手机的发展路径高度相似，均经历了“交互的变革—架构的升级—生态的演化”。智能手机通过触控技术改变了传统按键交互方式，而智能汽车则从机械仪表盘向全液晶仪表盘和中控大屏演进，并逐步引入自动驾驶技术，使其从传统出行工具演变为“移动第三空间”。

2. 科技巨头的布局与战略意图
   多家科技巨头如华为、百度、苹果、小米等纷纷进入智能汽车领域。他们通过与传统车企合作，提供智能汽车解决方案、增量部件和开源软件，形成优势互补的业务布局。例如，百度与吉利合作组建智能汽车公司，苹果投资起亚发展电动汽车，小米则通过投资和专利布局推进造车计划。

3. 软件定义汽车成为趋势
   智能汽车的价值重心正在从硬件向软件转移，EE架构的升级推动这一趋势。以特斯拉为例，其通过OTA技术实现车辆的持续升级，不仅提升车辆性能，还开创了软件订阅服务的盈利模式，为行业提供了新的发展方向。

4. 投资机会巨大
   智能汽车产业的市场规模预计远超智能手机产业。在“新四化”（电动化、智能化、网联化、共享化）背景下，智能汽车将带来前所未有的市场增量和盈利空间。投资建议中提到中科创达、德赛西威、四维图新、道通科技等公司为重点推荐对象，同时关注其他相关企业。

5. 行业规则将被重新定义
   随着软件在汽车中的重要性提升，传统的Tier1、Tier2供应商和新兴的Tier0.5企业都将迎来新的发展机遇，行业竞争格局将发生深刻变化。

关键信息

• 市场表现
  上周沪深300指数下跌0.50%，中小板指数上涨1.03%，创业板指数下跌0.62%，计算机（中信）指数上涨1.87%。涨幅前五名的个股包括汇金股份、光云科技、旋极信息、卫宁健康、汉鼎宇佑；跌幅前五名包括恒生电子、广联达、金山办公、国联股份、东方财富。

• 行业动态

  • 国务院发布平台经济领域反垄断指南，强调对市场秩序的监管。
  • 工信部就汽车芯片供应短缺问题召开座谈会，推动上下游企业协作。
  • 百度发布2020年第四季度财报，营收302.68亿元，同比增长5%。同时，百度在无人驾驶领域取得进展，累计获得199张测试牌照。
  • 河北省计划建设雄安数字交易中心，推动区域数字化发展。

• 公司动态

  • 华宇软件与移动通信集团签订战略合作协议，共同推进信息化建设。
  • 科大讯飞董事长刘庆峰不再兼任总裁，吴晓如接任。
  • 三六零拟参投中关村高精尖创业投资基金，投资金额不超过10亿元。
  • 奇安信拟参设合资公司，拓展车联网安全业务，并使用超募资金加强数字化管理平台和营销网络建设。

• 投资建议

  • 智能汽车是继智能手机后的划时代颠覆，市场规模和增量将远超手机。
  • 投资机会集中在软件定义汽车的领域，重点推荐中科创达、德赛西威、四维图新、道通科技；建议关注千方科技、锐明技术、万集科技、鸿泉物联等。
  • 投资评级为“领先大市-A”。

• 风险提示

  • 智能汽车发展低于预期。
  • 行业竞争加剧。
  • 政策监管风险。
  • 疫情对行业造成超预期影响。

软件订阅模式展望

• 特斯拉的FSD商业模式
  特斯拉通过FSD（完全自动驾驶）订阅服务，实现软件持续收费，预计2030年订阅服务收入将超过160亿美元/年，毛利率高达80%。随着FSD渗透率的持续提升，订阅服务将成为其主要收入来源之一。

• FSD收入预测

  • 2021E: 8.3亿美元
  • 2022E: 14.1亿美元
  • 2023E: 23.3亿美元
  • 2024E: 34.8亿美元
  • 2025E: 49.3亿美元
  • 2026E: 66.7亿美元
  • 2027E: 85.7亿美元
  • 2028E: 107.3亿美元
  • 2029E: 132.8亿美元
  • 2030E: 163.1亿美元

• FSD毛利预测

  • 2021E: 6.64亿美元
  • 2022E: 11.32亿美元
  • 2023E: 18.62亿美元
  • 2024E: 27.87亿美元
  • 2025E: 39.47亿美元
  • 2026E: 53.33亿美元
  • 2027E: 68.59亿美元
  • 2028E: 85.80亿美元
  • 2029E: 106.23亿美元
  • 2030E: 130.44亿美元

下周投资提示

• 多家上市公司将召开股东大会，包括华宇软件、太极股份、同有科技、长亮科技、鼎捷软件、东方通、先进数通、熙菱信息、富瀚微、每日互动、华胜天成、浪潮软件、剑桥科技、奇安信-U、汉王科技等。

行业与公司新闻

• 行业新闻

  • 国务院发布反垄断指南，加强平台经济监管。
  • 发改委就集成电路和软件企业税收优惠征集意见，推动产业发展。
  • 工信部召开会议，缓解汽车芯片供应短缺问题。

• 公司新闻

  • 龙软科技、运达科技、华宇软件、道通科技、南威软件等公司发布了业绩快报和相关业务进展。
  • 三六零、金财互联、赢时胜、恒生电子等公司涉及投资、减持、股份转让等动态。

市场分析

• 市场规模对比

  • 智能手机市场规模约为5000亿美元，汽车市场规模约为1.8万亿美元，是智能手机的3倍以上。
  • 智能汽车市场规模预计在“新四化”背景下将大幅增长，软件将成为最大增量。

• 软件市场增长预测

  • 2020-2030年，汽车软件市场规模将从340亿美元增长至840亿美元，年复合增长率约9%。
  • OS and Middleware、ADAS and AD软件市场增长最快，CAGR均达11%。

总结

手机巨头纷纷进军智能汽车领域，是基于两者在技术演进、商业模式和生态构建上的相似性，以及智能汽车所带来的巨大市场潜力。随着EE架构的升级，汽车产业的价值重心正从硬件向软件转移，软件定义汽车成为未来趋势。特斯拉作为智能汽车的代表，已展现出“软件即服务”的商业模式，其FSD订阅服务预计在2030年将带来超过160亿美元的年收入，成为行业标杆。在这一背景下，智能汽车产业的投资机会将远超10年前的智能手机产业链，值得重点关注。