20210220-中泰证券-电力设备新能源周观察_电动车需求持续向好_市场维持高景气_16页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

本报告分析了电力设备与新能源行业的市场走势及投资机会，重点围绕新能源汽车、新能源发电和电网工控三大领域展开。分析师认为，行业整体维持高景气，未来增长潜力较大，建议增持。

主要观点

• 新能源车：随着全球碳中和趋势的加速，电动车成为各国碳减排的重要载体。美国重返巴黎气候协议，将推动新能源车市场进一步发展。优质车型的推出使市场从政策驱动转向产品驱动，预计2021年销量将持续增长。
• 新能源发电：光伏行业保持高景气，2021年全球需求预计增长40%。EVA树脂、光伏玻璃等关键材料价格持续上涨，且光伏EVA紧缺周期或达3-5年。风电需求增长，整机与零部件环节表现突出，行业大型化趋势明显。
• 电网工控：2020年电网投资同比下滑6.2%，但2021年有望恢复增长。随着“新基建”推进，5G基站、数据中心、充电桩等需求增长，带动相关配套设备市场。能源互联网战略推动电网信息化与特高压投资。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：253家
• 行业总市值：4876.814亿元（百万元）
• 行业流通市值：3765.574亿元（百万元）

投资建议

• 新能源车：推荐宁德时代、恩捷股份、璞泰来、先导智能、宏发股份、亿纬锂能、鹏辉能源等，关注比亚迪、国轩高科、三花智控等。
• 新能源发电：推荐隆基股份、通威股份、福斯特、金风科技、日月股份等，关注福莱特、信义光能、联泓新科等。
• 电网工控：推荐汇川技术、麦格米特、国电南瑞、正泰电器、良信股份等。

行业重大变化

• 新能源车：特斯拉调整Model 3与Y售价，预计2021、2022年销量分别为110万、201万辆。
• 新能源发电：联泓新科EVA树脂涨价，能源局明确2030年新能源消纳规划，预计非水电力占比达25.9%。
• 材料价格变化：钴、锂盐、三元正极材料、电解液等价格持续上涨，部分材料价格涨幅显著。

产业链价格跟踪

新能源汽车

• 钴：MB标准级与合金级钴价格稳定，周涨幅为8.09%。
• 锂盐：氢氧化锂与碳酸锂价格上涨，周涨幅分别为3.85%和7.04%。
• 三元正极材料：NCM523/622/811报价分别为15.25/16.25/19.00万元/吨。
• 负极材料：价格总体稳定，人造石墨中端报价4-5.4万/吨，高端报价6-8万/吨。
• 电解液：六氟磷酸锂主流报价13.5-16.0万/吨，LFP与三元电解液价格分别为3.9-4.5万/吨与4.2-5.24万/吨。
• 隔膜：干法隔膜均价0.95元/平米，湿法基膜与涂覆膜价格分别为1.1-1.3元/平米与1.6-2.3元/平米。
• 电池价格：方形磷酸铁锂电池电芯报价0.5-0.55元/wh，三元电芯报价0.65-0.67元/wh，电池包报价分别为0.6-0.65元/wh与0.75-0.8元/wh。

新能源发电

• 硅料与硅片：价格稳定，单晶硅片产能释放不及预期，价格坚挺。
• 电池与组件：价格稳定，光伏EVA树脂紧缺周期较长，预计年均增速30%。
• 光伏玻璃与EVA树脂：价格稳定与上涨，EVA树脂紧缺可能持续3-5年。

电网&工控

• 电网投资：2020年同比下滑6.2%，2021年有望恢复增长。
• 原材料价格：白银、钢、铜、生铁、铝价格均上涨，其中钢涨幅较大。
• PMI数据：2021年1月PMI为51.3，制造业需求回暖，小型企业经营有所复苏。

风险提示

• 新能源汽车补贴政策不及预期，或提前退坡。
• 新能源汽车销量不及预期，受宏观经济、政策及消费者意愿影响。
• 电池产能过剩，可能引起扩产放缓。
• 去补贴化加速带来的市场波动。
• 弃光限电风险，影响光伏电站运行效益。
• 技术更新风险，光伏行业技术迭代较快。
• 电网投资不及预期，受盈利能力与宏观经济影响。
• 电网5G建设推进不及预期，影响相关产业链需求。
• 行业测算偏差风险，预期可能与实际不符。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期涨幅在15%以上
  • 增持：预期涨幅在5%-15%之间
  • 持有：预期涨幅在-10%至5%之间
  • 减持：预期跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期涨幅在10%以上
  • 中性：预期涨幅在-10%至10%之间
  • 减持：预期跌幅在10%以上

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开资料和实地调研，反映分析师研究观点，结论独立、客观、公正。报告中的信息、意见和预测可能随时调整，投资者应自行关注更新。本报告不构成投资、法律、会计或税务操作建议，不承担相关责任。