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业绩符合预期，募投新品+半导体检测明年看点

核心内容

公司2018年业绩预告显示全年净利润为2.7亿-2.9亿，同比增长61%-73%，符合市场及分析师预期。Q4净利润为0.8-1亿，同比增长52%-90%，显示出公司业绩增长的持续性。分析师张欣维持“买入”评级，认为公司未来成长性良好，具备较强的市场竞争力。

主要观点

• 业绩表现稳定：公司2018年全年业绩符合预期，Q4业绩增长显著，表明公司订单确认周期影响已基本消除，业绩环比增长38%，进一步巩固了市场信心。
• 募投项目推进：公司通过非公开发行可转债募集资金用于新项目，项目涵盖TFT小尺寸、OLED后工程检测设备及前工程AOI和宏观/微观检查机等，预计全部投产后可实现8.8亿元营收，增强公司产品线的多样性和市场竞争力。
• 半导体检测布局：公司已在半导体领域布局，包括武汉精鸿和上海精测半导体等子公司，致力于前道工艺加工和后道ATE检测，未来有望在半导体检测市场获得规模化订单。
• 多业务协同发展：公司不仅在面板检测设备领域占据优势，还积极拓展新能源领域，复制检测技术用于锂电等良率管理场景，形成半导体、面板、新能源多业务协同发展的格局。
• 盈利预测：分析师维持2018/2019年营收预测为14.56亿/22.05亿，净利润预测为2.7亿/4.00亿，对应EPS为1.65/2.47元，PE为34/23倍，长期看好公司发展。

关键信息

财务指标预测（单位：百万元）

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上）
• 行业评级：增持（预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）

风险提示

• 下游面板投资低于预期
• OLED和半导体客户拓展不及预期

财务结构分析

资产负债表（单位：百万元）

流动负债与股东权益

偿债能力指标

比率分析

增长率

资产管理能力

盈利能力指标

总结

公司2018年业绩表现稳健，符合市场预期，Q4业绩增长显著，显示公司业务持续扩张。通过募投项目，公司将进一步提升产能和产品线多样性，特别是在半导体检测领域，有望抢占百亿市场空间。分析师维持“买入”评级，认为公司在面板、半导体和新能源等多领域具备稀缺竞争力，未来成长性良好。但需关注下游投资不及预期及客户拓展风险。