深度报告-20231128-国金证券-精测电子-300567.SZ-半导体量检测设备龙头_迎来放量期_23页_2mb

精测电子分析报告总结

公司概况

• 成立于2006年，主营面板显示检测设备，近年拓展半导体与新能源领域。
• 为检测设备领域平台化企业，覆盖平板显示、半导体、新能源三大业务板块。

业务板块分析

1. 面板检测设备

   • 国内领先，2022年在显示面板检测中后段市占率30%。
   • 客户涵盖京东方、维信诺等头部面板厂商及国际客户。
   • 受周期影响，2023年前三季度营收同比下滑28%，预计2024-2025年分别增长11%/6%。

2. 半导体量检测设备

   • 子公司上海精测聚焦前道量测设备，打破海外垄断，多品类实现批量订单。
   • 在手订单149亿元，预计2023-2025年营收分别为37亿元、72亿元、131亿元。
   • 明场光学缺陷检测设备完成首台套交付，纳米图形晶圆检测设备订单落地。

3. 新能源设备

   • 聚焦锂电池中后段环节，主要产品为切叠一体机、化成分容设备。
   • 与中创新航签署战略合作协议，截至2023年在手订单54亿元。
   • 预计2023-2025年营收分别为25亿元、35亿元、44亿元。

市场地位与竞争优势

• 半导体量测设备国产化率不足5%，公司产品线覆盖广泛，核心技术实现突破。
• 显示面板检测Cell/Module段国产市占率已达86%，是第二高的国产厂商（仅低于华兴源创）。
• 新能源设备绑定头部客户，订单基数低，未来增长空间较大。

业绩表现

• 2023年前三季度营收同比下降11%，利润承压。
• 预计2023-2025年收入分别为24亿元、31亿元、38亿元，净利润分别为19亿元、30亿元、44亿元。

发展前景

• 半导体业务进入放量期，驱动公司核心增长。
• 目标市值289亿元，2024年估值85倍PS，目标股价104元/股。
• 风险因素：行业景气度波动、新品研发不及预期、竞争加剧及国际贸易摩擦。

备注

• 三季报数据：2023年前三季度，面板、半导体、新能源营收占比分别为68%/14%/16%。