> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 精测电子（300567）总结 ## 核心内容 精测电子是一家专注于面板检测和半导体检测设备的公司，其业务涵盖平板显示检测设备、半导体检测设备以及新能源汽车相关检测设备的研发与销售。公司通过技术升级和市场拓展，在多个领域实现了业务增长，并受到资本市场高度关注。 ## 主要观点 - **面板检测业务增长**：公司面板检测设备紧跟OLED、Mini/MicroLED等新一代显示技术升级，受益于面板厂扩产及设备技改需求，推动平板显示检测设备市场增长。 - **半导体检测布局**：公司在半导体检测领域持续发力，已实现前道与后道检测设备的交付，形成全领域布局。 - **新能源汽车检测设备**：公司通过武汉精能布局动力电池检测设备，逐步缩小与同行业公司的差距，未来有望迎来快速发展期。 - **财务表现**：2020年公司营业收入同比增长6.45%，但归母净利同比下降9.82%；2021年第一季度营业收入同比增长95.65%，归母净利同比增长934.5%，显示强劲增长势头。 - **盈利预测**：预计2021-2023年公司净利润分别为4.99亿元、6.53亿元、7.89亿元，成长动能强劲。 - **投资建议**：公司被给予“买入”评级，目标价为106.26元，预期股价相对收益20%以上。 - **风险提示**：包括下游需求不及预期、研发进度不及预期、业务规模扩张带来的经营管理风险等。 ## 关键信息 ### 财务数据与估值（单位：百万元） | 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 1,950.73 | 2,076.52 | 2,865.60 | 3,438.72 | 3,954.53 | | 净利润 | 269.71 | 243.23 | 499.09 | 653.42 | 789.30 | | 市盈率 (P/E) | 58.08 | 64.40 | 31.39 | 23.97 | 19.85 | | 市净率 (P/B) | 10.81 | 8.94 | 7.47 | 5.91 | 4.68 | | 市销率 (P/S) | 8.03 | 7.54 | 5.47 | 4.56 | 3.96 | | EV/EBITDA | 24.78 | 21.58 | 26.91 | 20.95 | 17.37 | ### 投资评级 | 类别 | 投资评级 | 说明 | |------|----------|------| | 股票投资评级 | 买入 | 预期股价相对收益20%以上 | | 行业投资评级 | 强于大市 | 预期行业指数涨幅5%以上 | ### 股价走势 - 当前价格：63.5元 - 目标价格：106.26元 ### 基本数据 | 指标 | 数值（百万股/百万元） | |------|------------------------| | A股总股本 | 246.68 | | 流通A股股本 | 170.06 | | A股总市值 | 15,664.41 | | 流通A股市值 | 10,798.83 | | 每股净资产 | 7.14 | | 资产负债率 | 60.53% | ### 业务进展 - **面板检测**：公司凭借技术优势，持续推动AOI及OLED产品发展，取得较好经营成绩。 - **半导体检测**： - **前道设备**：上海精测光学检测设备持续深耕，电子束检测取得突破，eViewTM全自动晶圆缺陷复查设备已交付。 - **后道设备**：武汉精鸿实现国产化研发及制造，取得批量订单。 - **新能源汽车检测**：武汉精能布局动力电池检测设备，持续推进技术与市场。 ### 研发投入 - 研发费用逐年增长，2021E为415.51百万元，2023E预计为553.63百万元，显示公司对技术的重视。 ## 结构分析 ### 营收与利润 - 公司营收持续增长，尤其是2021年第一季度同比增长95.65%，归母净利同比增长934.5%，显示公司业务增长强劲。 - 2021-2023年预计净利润分别为4.99亿元、6.53亿元、7.89亿元，呈现稳定增长趋势。 ### 成长能力 - 营收增长率分别为：2019年40.39%，2020年6.45%，2021E 38.00%，2022E 20.00%，2023E 15.00%。 - 归母净利润增长率分别为：2019年-6.66%，2020年-9.82%，2021E 105.20%，2022E 30.92%，2023E 20.80%。 ### 获利能力 - 毛利率稳定在50%左右，净利率从2020年的11.71%提升至2023E的19.96%。 - ROE从2019年的18.62%提升至2023E的23.56%，显示公司盈利能力增强。 ### 偿债能力 - 资产负债率从2019年的65.11%下降至2023E的47.67%，显示公司偿债能力逐步改善。 ### 营运能力 - 应收账款周转率、存货周转率及总资产周转率均保持稳定，显示公司运营效率较高。 ## 总结 精测电子凭借在面板检测与半导体检测领域的技术优势和市场布局，持续推动业务增长。公司营收和利润均呈现积极增长趋势，尤其在2021年第一季度表现亮眼。公司还积极布局新能源汽车动力电池检测设备，未来增长潜力较大。尽管面临一定的市场和研发风险，但其成长逻辑清晰，投资建议为“买入”，目标价为106.26元，预计未来三年公司将继续保持良好发展态势。