20181203-山西证券-山证策略·行业配置_高频数据观察_28页_2mb

山证策略·行业配置总结

核心内容概述

山西证券策略团队于2018年12月3日发布的行业配置报告，分析了A股市场短期和长期的行业配置方向，并结合高频数据对上游、中游和下游行业进行了详细解读。报告指出，短期市场有望因中美贸易关系缓和而反弹，建议投资者关注高弹性板块，如通信、电子、家电、化工等；长期则需关注经济基本面和货币政策，建议逐步加配房地产和大基建相关板块。

主要观点

短期市场展望

• 市场情绪因中美贸易关系有所回暖，短期反弹行情可期。
• 多数行业市净率处于历史底部，市场估值有望回升。
• 2019年出口型企业业绩仍面临压力，需以稳健防御思路配置。

长期配置建议

• A股持续性反弹仍需经济基本面和货币政策支撑。
• 房地产和大基建（建筑、建材）板块具备长期配置价值。

关键行业配置建议

增加仓位

• 通信、电子、家电、化工：短期高弹性板块，建议增加配置。
• 房地产、建筑装饰（新疆、西藏板块）、建筑材料（水泥优先）：长期具备增长潜力，建议逐步加配。

降低仓位

• 农林牧渔、汽车：短期表现不佳，建议降低仓位。

上游行业分析

原油

• 布油和WTI价格跌幅趋缓，市场信心有所恢复。
• 上海原油价格下跌5.19%，但减产信号增强，短期有望止跌。

动力煤与焦煤

• 动力煤供需两弱，港口和电厂库存高位压制煤价。
• 焦煤价格出现松动，后续或步入下行通道。

钢铁

• 部分钢材品种吨钢毛利亏损，市场短期维持弱势。
• 钢厂利润压缩，主动去除原料库存。

有色

• 美联储政策转向鸽派，支撑有色板块。
• 镍价领涨，锡价领跌，小金属如镁价上涨，钴价下跌。

中游行业分析

水泥

• 水泥价格创新高，南强北弱格局延续。
• 水泥行业高景气持续，需求增速向好。

玻璃

• 玻璃/玻纤价格稳定，市场情绪有所修复。

煤电长协

• 国家发改委推动煤电长协签订，规范合同履行。
• 短期用电回暖，但需关注上游价格变化。

PVC与纯碱

• PVC供应或大于需求，价格不容乐观。
• 纯碱继续强势，需求稳健支撑价格。

涤纶与TDI

• 涤纶价格持续下跌，库存走高。
• TDI市场因检修影响，价格继续上涨。

交运

• 航运板块估值因中美贸易缓和有所修复。
• 国际与国内航运指数显示市场情绪改善。

工程机械

• 挖掘机和推土机销量同比略有回升，市场回暖迹象显现。

下游行业分析

房地产

• 销售增速继续回落，新开工维持高位。
• 商品房成交面积出现分化，三线城市压力较大。

汽车

• 汽车销量继续下滑，新能源汽车表现突出。

空调

• 出口略增，内需放缓，库存攀升。

维生素A

• 维生素A价格持续上涨，但后续涨幅或将收窄。

农产品

• 大豆价格或继续下行，牛肉价格上行，猪肉价格回落，后续震荡下行。

烟酒消费

• 烟酒类消费不济，零售额同比下滑。
• 白酒产量增速放缓，消费疲软。

数据来源与版权说明

• 数据来源：Wind、山西证券研究所
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分析师信息

• 麻文宇：CFA，SAC NO: S0760516070001，联系方式：TEL:010-83496336，Email:mawenyu@sxzq.com
• 梁迪柯：SAC NO: S0760518070001，联系方式：TEL:010-83496302，Email:liangdike@sxzq.com

研究助理信息

• 陈明：0351-8686978，Email:chenming@sxzq.com
• 李杰：010-83496311，Email:lijie@sxzq.com

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