山证策略·行业配置：高频数据观察-20181008-山西证券-55页-2mb

山证策略-行业配置总结

核心内容概述

山西证券策略团队于2018年10月8日发布行业配置报告，分析了当前市场环境及行业数据，提出在经济政策导向下，应重点关注基建、通信等领域的投资机会，并对各行业表现进行了详细评估。

主要观点

• 政策导向：下半年经济工作主线为“兴基建、补短板”，重点关注西部地区基础设施建设，如新疆、西藏等，以及农村基础设施改造。
• 行业配置建议：建议超配建筑、铁路及城轨建设、采掘（天然气、石油）、通信（5G）；标配银行、化工、公用事业、食品饮料、农林牧渔；降低仓位家电、钢铁、传媒、社服。
• 市场环境：受美联储鹰派表态及原油价格上涨影响，新兴市场承压，亚太股市跌多涨少。央行降准释放流动性，但企业信用偏好仍未改善。

上游行业分析

煤炭市场

• 价格稳定：动力煤坑口价保持稳定，环渤海动力煤价格指数与秦皇岛平仓价持平。
• 库存下降：京唐港和秦皇岛港库存略有下降，但预计后续煤炭价格将震荡下行。

有色金属市场

• 价格波动：LME铝铜价格下跌，锌价回升。8月铜产量增速维持高位，铝产量跌幅收窄。
• 投资情况：有色金属矿采选业及冶炼加工业固定资产投资完成额有所回升。

中游行业分析

钢铁市场

• 价格下跌：主要钢铁品种多数下跌，库存继续上升，钢材市场逐步进入淡季。
• 产量变化：水泥产量仍在增加，出口略升以价换量。PTA价格继续上涨，其他化工产品价格与前期持平。

运输市场

• 海运指数上行：BDI、BDTI、BCTI等指数继续上行，显示运输需求增强。
• 铁路与公路：铁路货运量下降，公路货运量回升。

下游行业分析

消费市场

• 社零总额增长：8月社零总额增速环比改善，消费市场回暖。
• 出口情况：义乌小商品出口价格指数转跌，但医药出口金额显著提升，维生素C出口均价上涨。

房地产市场

• 投资增速放缓：房地产投资增速环比下降，但同比上升。
• 价格下跌：一线城市房价指数继续走跌，楼面地价显著下降。

医药市场

• 进口金额提升：医药品进口金额显著提升，显示对进口产品需求增加。
• 主营业务收入增长：医药制造业主营业务收入同比增长，中成药制造企业收入也保持增长。

关键信息

• 流动性释放：央行降准释放流动性约7500亿元，但流动性传导至实体经济仍受阻。
• 行业展望：预计后续钢材市场逐步进入淡季，环保限产是否松动仍需观察。
• 数据来源：WIND、山西证券研究所。

总结

该报告全面分析了2018年10月初的市场情况，涵盖上游、中游和下游行业。建议投资者关注基建和通信行业，尤其是西部地区和农村基础设施改造。同时，对煤炭、钢铁等传统行业及房地产、医药等下游行业进行了详细的数据分析和趋势预测，为投资决策提供了依据。