银行业1Q23业绩综述：业绩小幅承压，优质行性价比凸显-20230507-招商证券-43页_906kb

银行业1Q23业绩综述总结

核心内容

2023年第一季度，银行业整体业绩小幅承压，营收增速为1.4%，盈利增速为2.4%，为近年来低位。主要受息差收窄影响，包括贷款收益率下行和计息负债成本上升。随着存款利率逐步下调及同比基数走低，未来几个季度盈利增速或有所改善。

主要观点

1. 业绩分化持续：股份行整体表现低迷，营收和盈利增速均低于行业平均水平，而江浙地区优质银行如江苏银行和杭州银行则保持高增长，盈利增速超过20%。
2. 息差承压：2022年和1Q23年，上市银行年化净息差下降，主要因LPR下调及市场利率下行。
3. 负债成本上升：计息负债成本率在1Q23有所上升，但预计随着存款利率下调，未来将有所改善。
4. 资产质量稳定：上市银行不良贷款率保持稳定，拨备覆盖率较高，风险抵御能力较强。
5. 零售AUM增长稳定：部分银行零售AUM增长显著，如渝农商行、宁波银行等，但也有部分银行出现下降。
6. 投资建议：优质银行估值修复后性价比凸显，建议关注估值低、ROE高且成长性好的银行，如江苏、宁波、杭州、招行、平安等。

关键信息

1. 业绩情况

• 1Q23营收增速为1.4%，较2022年上升0.7个百分点。
• 1Q23归母净利润增速为2.4%，较2022年下降4.9个百分点。
• 业绩分化明显，六大行营收增速提升，股份行和城商行营收增速下降。

2. 息差情况

• 1Q23年化净息差为1.84%，较2022年下降16BP。
• 贷款收益率下行及计息负债成本上升是息差承压的主要原因。
• 预计2023年息差将小幅承压，但未来可能有所缓释。

3. 资产质量

• 上市银行不良贷款率均值为1.27%，较2022年末下降3BP。
• 拨备覆盖率均值为315%，较2022年末略升，风险抵御能力较强。
• 部分银行如杭州银行、江苏银行等拨备覆盖率超过500%，具备较强风险抵补能力。

4. 零售AUM及中收情况

• 零售AUM增长稳定，部分银行如宁波银行、招行等表现突出。
• 部分银行如浙商银行、张家港行等零售AUM出现下降。
• 零售存款增长显著，如南京银行零售存款同比增长34.48%。

5. 投资建议

• 建议关注估值低、ROE高且成长性好的优质银行。
• 主推江苏、宁波、杭州、招行、平安等银行。
• 风险提示包括金融让利、息差收窄及疫情多发导致经济下行和资产质量恶化。

结论

银行业在2023年第一季度整体业绩承压，但优质银行表现较好，资产质量稳定，零售AUM增长显著。随着存款利率下调及息差压力缓解，未来业绩有望小幅改善。投资建议关注估值低、高ROE及成长性强的优质银行。