港口行业专题报告：8月下旬枢纽港外贸箱同比+4.9_，多家港口外贸箱增速超20_-20210905-浙商证券-16页_1mb

报告摘要

本报告聚焦2021年8月下旬及7月的港口行业数据，分析了主要枢纽港口的货物吞吐量、集装箱吞吐量及重点货种表现，同时结合航运运价指数，对行业走势和投资建议进行评估。

8月下旬港口数据：
- 沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长4.0%，其中外贸货物吞吐量同比增长2.5%，增速由负转正。
- 八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长4.0%，增速较前值提升1.3pct，其中外贸箱同比增长4.9%，内贸箱同比增长1.1%。
- 多家港口外贸箱增速超过20%，显示外贸箱景气度向好，集运指数创新高。
7月全月港口数据：
- 沿海主要港口货物吞吐量当月同比-4.2%，增速由正转负。
- 八大枢纽港集装箱吞吐量同比-1.1%，增速进一步放缓，其中外贸箱同比仅增长0.1%，内贸箱同比-4.5%。
- 重点货种表现：
  - 原油吞吐量同比-12.9%，较6月降幅扩大；
  - 铁矿石吞吐量同比-6.9%，较6月降幅扩大；
  - 煤炭吞吐量同比-15.5%，降幅较6月有所收窄。
重点港口表现：
- 7月，连云港港货物吞吐量当月同比达29.3%，外贸箱当月同比19.5%；
- 珠海港集装箱吞吐量当月同比33.3%，累计同比33.6%；
- 广州港、深圳港及北部湾港集装箱吞吐量当月同比均超15%；
- 青岛港货物吞吐量当月同比4.5%，累计同比7.1%，外贸箱累计同比6.4%。

航运运价指数：
- 8月下旬，BDI指数较8月24日减少4.8%，但较一年前增长172.0%；
- BDTI指数环比增长2.0%，较一年前增长32.4%；
- SCFI及CCFI指数均环比上涨，分别上涨1.1%和1.0%，较一年前大幅上涨223.7%和224.3%。
投资建议：
- 青岛港：受益于区域港口整合，预计2021年及2022年归母净利润分别为45.47亿元和53.30亿元，对应PE分别为8.3倍和7.1倍，估值偏低，具有稳健成长性。
- 上港集团：作为低估值龙头，受益于长三角区位优势，与全球知名航运公司合作建设空箱调运中心，有望提升外贸箱比重及国内水水中转箱占比，巩固国际航运枢纽地位。预计2021-2023年归母净利润分别为143.9亿元、116.2亿元、123.0亿元，对应现股价PE分别为9.4倍、11.7倍、11.0倍。