20221211-广发期货-铝期货周报_疫情管控解除_需求偏弱_02合约关注19500压力_25页_2mb

铝期货周报总结

核心内容

本报告为2022年12月11日发布的铝期货周报，主要分析了铝价走势、宏观及终端需求、产业供需基本面、库存变化、利多与利空因素等，为投资者提供市场策略参考。

主要观点

宏观及终端需求

• 美债长短端收益率倒挂：表明经济仍处于衰退周期，可能影响市场对加息节奏的预期。
• 美国CPI数据：10月同比增长7.7%，环比下降0.5个百分点，显示通胀压力有所缓解，加息节奏或放缓。
• 欧美通胀高企：居民购买力下降，对消费形成压制。
• 国内汽车产销：11月汽车产销分别达238.6万辆和232.8万辆，同比和环比均下降7.9%，显示旺季不旺。
• 新能源汽车表现：11月产销分别增长65.6%和72.3%，市场占有率达33.8%，表现强劲。
• 房地产拖累：1-10月房地产开发投资、施工面积、销售面积均同比下降，关注救市政策对终端需求的实际拉动。

产业供需基本面

• 铝土矿供应紧张：10月进口量897.5万吨，同比减少5.5%；11月产量575.5万吨，同比减少6.1%。
• 几内亚雨季影响：铝土矿进口量有望进一步下滑。
• 氧化铝产量下滑：受环保、原料价格高企等因素影响，部分企业利润倒挂，产量下降。
• 电解铝产量变化：2022年11月产量333.5万吨，同比增加8.7%；1-11月累计产量3663.8万吨，同比增长3.7%。
• 区域减产与复产：河南、云南、新疆等地铝厂因不同原因减产；内蒙、广西等地出现复产，但整体仍呈减产与复产并存态势。

关键信息

库存情况

• 国内电解铝库存：12月8日为50万吨，周环比持平。
• LME铝库存：12月9日为47.16万吨，周环比减少2.6万吨。
• 出口数据：11月出口未锻轧铝及铝材45.56万吨，环比下降2.37万吨；1-11月累计出口613.2万吨，同比增长21.3%。

价格走势

• 铝现货价格：整体呈小幅下滑趋势。
• LME铝价：受供应释放影响，价格有所回落。
• 氧化铝价格：受成本支撑，价格维持高位。
• 铝锭进口利润：因原料紧张，进口利润微薄。

本周策略

• 关注19500压力：02合约面临19500元/吨的阻力位。
• 偏强震荡：受宏观利多集中释放，铝价预计偏强震荡。
• 关注19000支撑：若价格跌破19000元/吨，可能引发回调。

上周策略回顾

• 偏强震荡：上周铝价在19000元/吨附近获得支撑。
• 关注19000支撑：市场对价格下跌的担忧有所缓解。

风险提示

• 疫情缓解后到货情况：需密切关注疫情对供应链的影响，特别是国内电解铝库存变化。
• 减产与复产并存：云南、河南等地的减产与内蒙、广西等地的复产对供需平衡产生复杂影响。
• LME供应政策：LME不禁止俄罗斯金属交割，可能对全球供应产生一定支撑。
• 宏观经济不确定性：美债收益率倒挂、CPI数据变化、加息节奏等因素对铝价形成影响。

投资者提示

• 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策。
• 报告信息来源于公开资料，广发期货不对其准确性及完整性作出保证。

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