20221211-广发期货-锌期货周报_疫情管控放松_库存低位_需求偏弱_主力关注25000压力_24页_2mb

报告摘要

本周锌期货周报主要分析了锌市场的宏观及终端需求、产业供需基本面等关键因素，为投资者提供了市场趋势判断和操作策略建议。

宏观经济环境：
- 美债长短端收益率倒挂，表明美国经济仍处于衰退周期。
- 美国10月CPI同比上涨7.7%，环比下降0.5个百分点，加息节奏可能放缓。
- 欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求下滑明显。
- 中国11月制造业PMI为48%，环比下降1.2个百分点，低于荣枯线，显示经济整体偏弱。
终端需求：
- 汽车产销旺季不旺，11月汽车产销同比均下降7.9%，新能源汽车产销增长显著，市场占有率提升。
- 房地产行业持续拖累消费，1-10月全国房地产开发投资额同比下降8.8%，销售面积同比下降22.3%。关注房地产救市政策对终端的拉动作用。
产业供需基本面：
- 四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料供应宽裕，锌精矿加工费环比上升500元/吨。
- 12月锌精矿加工费达5000元/吨，冶炼利润尚可，开工率上升，预计四季度精炼锌产量环比持续增长。
- 四川地区环保影响消除，冶炼恢复正常生产。
- 下游需求偏弱，部分企业订单减少，或提前春节放假，开工率走低。
- 国内锌库存低位，需警惕挤仓风险。
市场表现：
- 10月中国精炼锌净出口0.51万吨。
- 国内七地社会库存5.37万吨，周环比微增；LME锌库存3.7万吨，周环比下降。
- 疫情管控逐步放松，现货升水小幅回落，但需求仍偏弱，短期关注25000元/吨的压力位。