20190705-粤开证券-【联讯建筑建材点评】7月水泥股和基建股怎么看？_4页_577kb

建筑装饰行业分析总结：7月水泥股与基建股展望

核心内容

2019年7月，联讯证券建筑建材团队对水泥股和基建股进行了点评，认为在需求端恢复较好的背景下，水泥板块有望迎来中报行情，而基建央企则具备较高的配置价值。

主要观点

1. 水泥股：中报行情可期

• 需求恢复：1-5月全国水泥产量同口径增长7.1%，全口径增长4.3%，显示需求端恢复较好，明显优于去年。
• 价格中枢上移：除东北地区外，其他六大区域水泥价格均高于去年同期，价格中枢走高趋势明显。
• 业绩预期：预计部分水泥企业中报业绩将显著增长，重点推荐冀东水泥（预计增长+150%）、天山股份（+80%）、华新水泥（+35%）、海螺水泥（+20%）等。

2. 基建股：配置价值凸显

• 表现低迷：年初至今，建筑板块尤其是基建央企涨幅仅5%，排名倒数第二。
• 政策改善：专项债可用于资本金，6月地方债发行创三年新高，显示基建投资政策和融资环境正在改善。
• 业绩确定性强：以铁路、公路为代表的交通基建投资增速较快，下半年将有新项目开工，基建央企业绩增长具有确定性。
• 估值低位：PE（19年约6倍）、PB（不足1或1附近）均处于低位，市值未能充分反映其价值，具备长期配置潜力。
• 重点推荐：建议重点关注中国铁建、中国建筑、中国中铁、中国交建等基建央企。

关键信息

• 风险提示：包括环保政策变化、产品价格大幅下跌、基建投资增速持续下滑、PPP推进不及预期等。
• 数据来源：相关固定资产投资数据来源于Wind和联讯证券，包括FAI增速、基建投资增速、制造业投资增速、房地产投资增速及新开工和施工增速等。
• 分析师简介：刘萍，联讯证券建筑建材行业首席分析师，西安交通大学硕士，自2017年10月加入研究院。
• 投资评级说明：
  • 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对沪深300指数的涨幅，分为买入、增持、持有、减持。
  • 行业投资评级：基于行业股票指数相对沪深300指数的涨幅，分为增持、中性、减持。

其他信息

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总结

7月水泥股和基建股表现值得期待，水泥板块在需求和价格双升的背景下，中报业绩有望超预期。基建央企因政策改善、业绩确定性高以及估值低位，具备长期配置价值。投资者应关注重点企业如冀东水泥、天山股份、华新水泥、海螺水泥以及中国铁建、中国建筑、中国中铁、中国交建等。同时，需警惕环保政策变化、价格下跌、投资增速放缓等风险。