20251217-粤开证券-_粤开宏观_2026年中国资本市场展望_A股怎么看_怎么配_14页_1mb

2026年中国A股市场展望总结

核心内容

2025年，A股市场在科技突破、产业转型、制度改革、资金流入和风险偏好提升的共同推动下，开启了新一轮牛市行情。上证指数突破3900点，创业板指涨幅近50%，电子行业市值超越银行业，成为资本市场的重要标志。2026年作为“十五五”规划的开局之年，将是中国资本市场改革深化、功能升级的关键之年，预计A股市场将开启一轮长期“慢牛”行情。

主要观点

1. A股牛市延续逻辑稳固

• 宏观政策持续发力：中央经济工作会议释放积极信号，财政与货币政策将更加宽松，助力经济基本面改善。
• 产业转型提速：新能源、航空航天、生物制造、具身智能等新兴行业将加速发展，为A股市场提供结构性机会。
• 资本市场改革深化：制度框架重构完成，市场功能升级，投资者回报提升，市场波动减小，生态环境更健康。
• 资金持续流入：保险资金加仓A股，居民资产向权益市场转移，“存款搬家”趋势明显，外资流入加速。
• 海外干扰因素减弱：美联储降息预期增强，AI泡沫担忧趋于理性，外部环境对A股更友好。

2. 2026年A股走势预期

• A股市场将进入“慢牛”阶段，持续性或超越历史多数时期。
• 预计2026年一季度A股有望重回上行通道。
• 风险提示包括经济数据不及预期、美联储政策宽松进度不及预期。

关键信息

一、2025年A股回顾

• 科技突破引领市场：以DeepSeek为代表的技术突破重塑了市场预期，推动科技股重估。
• 中美关税战影响：二季度市场一度“黄金坑”，但因政策支撑与资金入市，快速修复。
• 三季度科技主线回归：AI产业链共振上行，推动上证指数突破3900点。
• 四季度震荡调整：因AI泡沫担忧及美联储降息预期反复，市场进入阶段性回调。

二、2026年A股走势分析

• 支撑因素：

  • 宏观政策持续发力，经济基本面改善。
  • 产业转型提速，新动能释放增长活力。
  • 资本市场改革深化，资源配置功能提升。
  • 资金持续流入，市场支撑力增强。
  • 海外扰动减弱，风险偏好提升。

• 主要行业机遇：

  • 科技成长：AI、储能、航空航天是重点方向。
  • 有色周期：铜、铝、锡等工业金属及稀土、锂等小金属具有明显上涨逻辑。
  • 贵金属：黄金仍具支撑，但白银涨势可能趋缓。

行业重点把握方向

（一）科技成长：AI、储能、航空航天

1. AI：

   • 作为新一代通用技术，AI将深刻影响各行业。
   • 重点关注算力基础硬件（光模块、液冷、PCB）和AI应用（办公、教育、社交等）。
   • 海外AI巨头资本开支增长，推动行业景气周期。

2. 储能：

   • 需求端持续扩容，AI数据中心建设带动储能需求。
   • 供给端格局优化，头部企业产能利用率提升，价格上行空间较大。
   • 中国企业在全球储能市场占据主导地位。

3. 商业航天：

   • 政策红利释放，商业航天纳入国家战略。
   • 市场需求增长，卫星互联网、太空旅游等应用加速落地。
   • 技术创新突破，火箭回收技术推动成本下降，盈利模式成熟。

（二）有色周期：铜、铝、稀土等

1. 工业金属：

   • 铜：需求增长（AI、新能源汽车、电网升级）与供给受限（矿山事故、产能瓶颈）推动价格上涨。
   • 铝、锡：需求来自汽车、光伏、消费电子等领域，供应瓶颈明显，价格上涨逻辑与铜相似。

2. 小金属（能源金属）：

   • 稀土：受益于全球安全格局变化与供应链自主化趋势。
   • 锂：受储能行业快速发展及“反内卷”政策影响，供需紧平衡，价格有望修复。

3. 贵金属：

   • 黄金：央行购金仍是主要支撑，但后续购金力度可能放缓。
   • 白银：受黄金牛市外溢影响，但涨势可能趋缓，需关注金价走势。

风险提示

• 经济数据不及预期：可能影响市场信心。
• 美联储降息进度不及预期：可能影响外资流入与市场风险偏好。

分析师信息

• 罗志恒：粤开证券副总裁、首席经济学家、研究院院长，执业编号：S0300520110001。
• 原野：首席金融分析师，执业编号：S0300523070001。
• 孟之绪：宏观分析师，执业编号：S0300524080001。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：基于行业指数相对沪深300指数的涨跌幅，分为增持、中性、减持。

免责声明

本报告由粤开证券发布，仅限专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者阅读。内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。