20191020-粤开证券-联讯建筑建材周观点：玻璃价格超越去年同期水平，继续重点推荐_9页_1mb

建筑装饰行业周观点总结

核心内容

本报告为联讯证券建筑建材行业周观点，主要分析了建筑装饰与建筑材料板块的市场表现、行业动态及投资建议。报告指出，当前建筑装饰与建筑材料板块整体表现疲软，但部分细分领域及个股表现突出，尤其是玻璃价格超越去年同期水平，水泥价格在部分区域出现上涨趋势，基建投资持续回升，房地产投资保持韧性。

市场表现

建筑装饰板块

• 整体表现：2019年10月14日至18日，建筑装饰指数下跌1.12%，跑输沪深300指数0.04个百分点。
• 细分领域表现：
  • 设计：-0.70%
  • 房建：+0.64%
  • 基建：-1.29%
  • 钢结构：-1.62%
  • 园林：-1.25%
  • 专业工程：-1.41%
  • 装饰：-1.68%
  • 国际工程：-0.96%
• 个股表现：
  • 涨幅前三：山鼎设计（+10.63%）、大丰实业（+6.57%）、亚延华智能（+6.06%）
  • 跌幅前三：ST罗顿（-12.03%）、东易日盛（-8.73%）、葛洲坝（-5.53%）

建筑材料板块

• 整体表现：建筑材料指数下跌1.70%，跑输沪深300指数0.62个百分点。
• 细分领域表现：
  • 水泥：-3.39%
  • 玻璃：-0.64%
  • 管材：-0.85%
  • 耐材：-1.44%
  • 其他建材：+0.83%
• 个股表现：
  • 涨幅前三：洛阳玻璃（+13.81%）、国统股份（+7.90%）、罗普斯金（+7.74%）
  • 跌幅前三：天山股份（-10.47%）、冀东水泥（-8.14%）、上峰水泥（-7.73%）

行业重大新闻

1. 固定资产投资数据：

   • 2019年1—9月，全国固定资产投资同比增长5.4%，增速比1—8月回落0.1个百分点。
   • 基建投资增速回升至4.5%，其中公共设施管理业投资增长0.9%，扭转前8月负增长态势。
   • 房地产开发投资同比增长10.5%，增速与1—8月持平。

2. 玻璃价格走势：

   • 2019年10月18日，行业库存为3676万重箱，环比增加145万重箱，同比增加499万重箱。
   • 玻璃现货均价1622元/吨，环比上升19.2元/吨，已超越2018年同期水平。
   • 纯碱价格维持低位，有利于玻璃企业盈利改善。

主要观点与投资建议

建材周观点

• 水泥价格：华北地区水泥价格因环保停工回落，而华东、西南、西北地区水泥价格均有不同程度上涨。
• 玻璃价格：玻璃价格持续上行，已高于去年同期水平，预计Q4盈利增速将进一步提升。
• 投资推荐：
  • 水泥板块：重点推荐海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等龙头企业，当前估值处于历史低位。
  • 玻璃板块：推荐业绩弹性大的旗滨集团。
  • 建材行业长期趋势：向龙头集中，短期估值优势明显。

建筑周观点

• 房建行业：随着精装修房渗透率提升，装配式建筑快速发展，推荐亚厦股份。
• 基建投资：政策持续加码，基建股估值处于历史底部，具备修复空间。
• 投资推荐：
  • 基建央企：重点推荐中国中铁、中国铁建。
  • 弹性标的：关注交通基建设计企业如苏交科、中设集团。

关键信息

• 玻璃价格：已超越2018年同期水平，纯碱价格维持低位，盈利改善确定。
• 水泥价格：华东、西南、西北地区水泥价格周涨幅分别为7.1、0.8和2元/吨。
• 基建投资：增速回升，政策支持明显，基本面增长确定。
• 房地产投资：保持较强韧性，全年地产端需求好于2018年。
• 估值水平：水泥股当前PE仅6倍，处于历史低位，具备投资价值。
• 风险提示：环保政策变化、产品价格大幅下跌、基建投资增速持续下滑、PPP推进不及预期。

长期趋势与短期机会

• 长期趋势：建材行业向龙头集中，技术进步推动行业升级。
• 短期机会：政策托底基建，水泥旺季来临，玻璃价格上行，龙头企业估值优势明显。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%
• 行业投资评级：
  • 增持：预计行业回报高于基准指数5%以上
  • 中性：预计行业回报介于基准指数-5%与5%之间
  • 减持：预计行业回报低于基准指数5%以下

总结

本报告强调了当前建筑装饰与建筑材料行业在政策支持和市场需求双重驱动下的投资机会，尤其指出玻璃价格超越去年同期、水泥价格在部分区域上涨、基建投资持续回升等积极信号。同时，提醒投资者关注政策变化、产品价格波动等潜在风险。建议重点关注龙头企业及具有业绩弹性的个股，把握行业复苏带来的投资机会。