20180912-中泰证券-杰瑞股份-002353.SZ-压裂成套设备首次进中亚_油服龙头展现全球竞争力__3页_878kb

杰瑞股份（002353）总结

核心内容概述

杰瑞股份（002353）是一家在专用设备领域具有重要地位的油服装备企业，近年来在海外市场拓展方面取得显著进展。公司压裂成套设备首次进入中亚市场，标志着其在全球能源装备制造领域的竞争力逐步增强，有望从国内龙头迈向全球领先。

主要观点

• 海外市场突破：公司压裂成套设备首次出口至乌兹别克斯坦，这是继北美、中东之后的又一重要市场拓展，体现了其产品和技术的国际认可。
• 业绩高增长：2018年上半年公司实现营收17.22亿元，同比增长32.48%；归母净利润1.85亿元，同比增长51.09%。预计2018-2020年公司净利润将分别达到5.10亿元、9.09亿元和13.44亿元，增长势头强劲。
• 毛利率提升：随着油价上涨和订单质量提高，公司综合毛利率有望持续改善。2018年上半年毛利率为27.12%，较2017年的26.8%有所提升，预计下半年将进一步提高。
• 投资评级：分析师维持“买入”评级，认为公司未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅将超过15%。
• 全球竞争力：公司作为油服装备行业领军者，已在北美、中东市场取得突破，未来有望在全球市场进一步扩大份额。

关键信息

市场表现

• 当前市场价格：20.31元
• 市值：19,454.01百万元
• 流通市值：13,668.84百万元
• 流通股本：673.01百万股

财务预测（2016A-2020E）

业绩亮点

• 订单增长：2018年上半年新获取订单26.6亿元，同比增长31.23%。
• 净利润增长：预计2018年1-9月归母净利润可达3.41~3.66亿元，同比增长600%~650%。
• 毛利率改善：2018年上半年毛利率为27.12%，预计下半年将显著提升。

海外拓展进展

• 乌兹别克斯坦：2018年9月，公司压裂成套设备发往乌兹别克斯坦，是其首次进入中亚市场。
• 中东市场：2018年7月，公司压裂成套设备首次进入中东，打破欧美垄断。
• 北美市场：早在2011年，公司已为美国页岩气开发提供压裂成套设备，是唯一一家实现此业务的中国企业。

风险提示

• 油价大幅波动风险
• 海外业务所在地局势及汇率波动风险

结论

杰瑞股份凭借其在压裂成套设备等核心产品上的技术优势和市场拓展能力，逐步展现出全球竞争力。公司业绩在2018年实现大幅增长，预计未来几年将继续保持良好发展态势。分析师维持“买入”评级，认为其未来表现值得期待。