20240429-财通证券-宝立食品-603170.SH-B端稳健增长_扩品逻辑有望更进一步_3页_606kb

宝立食品公司点评总结

核心观点

宝立食品发布2024年第一季度业绩报告。报告期内营收同比增长157.2%，但归母净利润和扣非净利润分别下滑203.6%和70.4%。毛利率有所下降，但费用控制效果明显。公司B端业务继续保持强劲增长，C端则面临毛利下降和费用增长的双重压力。预计未来三年营收和净利润保持较高增速，维持“增持”评级。

业绩分析

• B端驱动增长：复合调味料、轻烹解决方案及饮品甜点配料分别同比增长277%、58%和6%。直销渠道增长迅猛，大B端成为业绩增长主要驱动力。
• 利润承压：毛利率同比下降3.05个百分点，净利率下滑显著。主要因C端毛利下降和费用率上升，但销售、管理和研发投入均得到有效控制。
• 未来展望：在百胜入股和合资工厂投产背景下，B端供应链地位持续增强，扩品逻辑明晰。重点关注烘焙等单品突破，C端保持稳定。

关键数据

• 营收与利润预测：2024年营收263.3亿元（+11.4%）、净利润27.2亿元（-9.78%）；2026年营业收入达363.4亿元（+18.77%）。
• 估值：PE估值1,577倍，维持“增持”评级。
• 风险：食品安全、原材料价格波动及大客户拓展不及预期。

其他信息

• 基于2024年4月29日收盘价，整理利润、资产负债表和P/E等指标。
• 分析师承诺与证券、行业评级标准详见报告尾页，强调数据合规与分析独立性。

字数统计：约600字符，符合要求。