20170906-渤海证券-生物制品行业周报_医改加速落地_继续看好绩优白马_13页_730kb

医改加速落地，继续看好绩优白马

核心内容概述

本报告为生物制品行业周报，发布于2017年9月6日，由渤海证券分析师任宪功撰写。报告指出，当前医改政策逐步落地，行业整体表现较好，重点推荐业绩稳健增长的绩优白马股。同时，行业政策如医联体建设、疫苗冷链管理、公立医院综合改革等持续推进，对生物制品行业产生积极影响。

主要观点

• 行业整体表现良好：本周医药生物板块上涨1.36%，跑赢沪深300指数（0.59%），在申万28个一级行业中排名第14位。
• 子板块分化明显：医疗器械涨幅最大（3.33%），中药涨幅最小（0.22%），生物制品板块上涨1.97%。
• 估值水平较高：生物制品板块TTM估值为44.31倍，相比剔除银行股后全体A股的估值溢价率为56.30%。
• 政策推动行业发展：医联体建设、公立医院综合改革、疫苗管理等政策进一步深化，为行业带来结构性机会。
• 投资策略建议：继续关注业绩稳健增长的绩优白马股，重点推荐通化东宝、安图生物、长春高新和沃森生物。

关键信息

行业要闻

1. 医联体建设推进
   国家卫生计生委和国务院医改办召开全国医联体建设现场推进会，要求各地扎实推进医联体建设，形成“服务共同体”“责任共同体”“利益共同体”“管理共同体”。

2. 疫苗运输管理规范
   国家食药监总局和国家卫计委联合发布通知，规定疫苗不得与非药品同车运输，严控配送企业数量，要求建立全过程疫苗追溯体系。

3. 公立医院综合改革示范城市扩大
   首批15个国家级示范城市和26个第二批示范县（区、市、旗）确定，改革示范效应增强。

4. 全球首款CAR-T疗法获批上市
   诺华的CAR-T疗法Kymriah获美国FDA批准，用于治疗特定类型的白血病，同时FDA扩大了罗氏Actemra的适应症，用于治疗CAR-T疗法的副作用。

公司公告

1. 长春高新投资Rani公司
   长春高新投资约1500万美元参与Rani公司D轮首次融资，将获得新型生物口服制剂（如口服生长激素）的开发机会。

2. 交大昂立大股东减持股份
   上海新南洋股份有限公司通过大宗交易减持公司股份1.4974%。

3. 贝瑞基因业绩预告
   贝瑞基因预计2017年前三季度实现净利润1.35亿—1.65亿元，同比扭亏为盈。

4. 安图生物股东减持
   裕龙投资减持公司股份至持股比例低于5%，减持后持股4.999%。

5. 多家公司发布中报
   行业内多家公司发布2017年中报，部分公司业绩增长，部分出现下滑。

市场行情回顾

• 板块整体上涨：申万医药生物板块近5个交易日上涨1.36%，其中生物制品板块上涨1.97%。
• 个股涨跌分化：安科生物、天坛生物、双鹭药业涨幅居前；塞力斯、我武生物、金花股份跌幅居前。
• 估值情况：生物制品板块TTM估值为44.31倍，高于全体A股（剔除银行股）的估值水平。

投资策略

• 行业评级：维持“看好”评级，认为在医改政策逐步落地的背景下，创新药领域和基层医疗市场将受益。
• 股票池推荐：通化东宝（600867）、安图生物（603658）、长春高新（000661）、沃森生物（300142）。
• 策略建议：关注业绩持续稳健增长的绩优白马股，避开业绩不达预期的企业。

风险提示

• 市场大幅波动风险：市场整体波动可能对投资产生影响。
• 企业业绩不达预期：部分企业可能因政策或市场因素导致业绩下滑。

附录

• 投资评级说明：详细列出了公司与行业评级标准。
• 研究所联系方式：提供了渤海证券研究所的联系方式及各研究小组负责人信息。