20170510-渤海证券-生物制品行业周报_把握业绩主线_关注医改受益领域_13页_710kb

生物制品行业周报总结

核心内容

本报告由渤海证券分析师任宪功撰写，发布于2017年5月10日，主要分析了生物制品行业的近期动态、市场表现及投资策略。报告指出，2017年作为医改“工作落实年”，政策推动将持续深化，行业将受益于分级诊疗、创新药及血制品等领域的政策支持。同时，报告推荐了四只股票：迪安诊断、通化东宝、康弘药业及华兰生物。

主要观点

• 政策推动：国务院印发《深化医药卫生体制改革2017年重点工作任务》，明确医改将在2017年向纵深发展，重点推动分级诊疗、现代医院管理、全民医保、药品供应保障、综合监管等制度建设。
• 市场表现：本周申万医药生物板块整体下跌2.57%，跑输沪深300指数（下跌2.16%）。其中，医疗服务和生物制品板块跌幅较大，分别为4.13%和3.25%。
• 估值情况：剔除负值后，申万医药生物板块TTM估值为38.29倍，生物制品板块TTM估值为48.76倍，相对于剔除银行股后全体A股的估值溢价率为80.26%。
• 个股表现：利德曼、智飞生物、康泰生物涨幅居前；中源协和、ST生化、四环生物跌幅较大。
• 投资策略：在市场尚未企稳的背景下，建议投资者关注业绩表现良好及一季报超预期的个股，重点布局分级诊疗下的基层医疗市场、临床价值显著的创新药领域以及受药品降价影响较小的血制品领域。

关键信息

行业要闻

1. 医改政策落地：2017年是医改“工作落实年”，将推动分级诊疗、现代医院管理、全民医保、药品供应保障、综合监管等制度框架逐步建立。
2. 支持社会办医：国务院常务会议提出支持社会办医和健康旅游发展，包括简化审批流程、促进跨省市连锁经营、鼓励境外投资等。
3. 家庭医生签约服务：国家卫计委要求2017年家庭医生签约服务人群覆盖率要达到30%以上，重点人群覆盖率超过60%。
4. 国际药企进展：默沙东Keytruda获欧盟批准用于治疗复发性或难治性经典霍奇金淋巴瘤，成为欧洲市场第二款获批的PD-1免疫疗法。

公司公告

1. 沃森生物：与印尼公司签署ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗销售合同，产品正式进入印尼市场，对公司业绩产生积极影响。
2. ST生化：子公司取得单采血浆许可证，覆盖和顺县、昔阳县、左权县，有效期限两年。
3. 迈克生物：一致行动人增持公司股份，增持后合计持股比例达39.38%，不排除未来继续增持。
4. 润达医疗：拟通过发行股份及支付现金收购瑞莱生物100%股权，以完善其POCT产品体系，提升公司综合实力。

市场行情回顾

• 板块表现：申万医药生物板块近5日下跌2.57%，在申万28个一级行业中排名第9位。
• 子板块表现：医疗服务和生物制品板块跌幅较大，分别为4.13%和3.25%。
• 个股表现：利德曼、智飞生物、康泰生物涨幅居前；中源协和、ST生化、四环生物跌幅较大。

投资策略

• 行业评级：维持“看好”评级，预计未来12个月内相对于沪深300指数涨幅将超过10%。
• 股票池推荐：迪安诊断、通化东宝、康弘药业、华兰生物。
• 风险提示：分级诊疗政策推进速度慢于预期；相关企业未来业绩不达预期。

估值与投资逻辑

• 生物制品板块估值较高，但因其在医改政策下受益较大，尤其是血制品领域受药品降价影响较小，具备较强抗跌能力。
• 创新药领域因临床价值高、竞争格局良好，成为投资重点。
• 基层医疗市场将随着分级诊疗政策的推进而持续发展，具备增长潜力。

附录

• 图表目录：
  • 图1：近5个交易日申万一级行业涨跌情况
  • 图2：近5个交易日申万医药生物子板块涨跌情况
• 表格目录：
  • 表1：近5个交易日SW生物制品板块个股涨跌幅排名

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，渤海证券对其准确性与完整性不作保证。
• 报告不构成任何投资建议，投资者需自行判断。
• 报告版权归属渤海证券股份有限公司，未经授权不得发布或复制。