20170306-华创证券-电气设备行业周报_电改系列观察系列一_为什么对改革有信心__19页_1mb

电气设备行业电改与新能源汽车市场分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于电力体制改革（电改）与新能源汽车行业发展，分析了政策动向、市场表现、行业数据及重点公司动态。电改通过放开配网与售电，推动电力市场多元化发展，而新能源汽车市场则受益于政策支持和基础设施建设提速，同时面临原材料价格波动与市场调整的挑战。

主要观点

1. 电改的核心红利

   • 放开配网与售电是电改最大红利，发配售一体化售电公司成为新市场主体。
   • 电网系统售电平台将从电改中获益最大，重点推荐涪陵电力，相关标的包括桂东电力、文山电力、广安爱众等。

2. 电改与供给侧改革一致

   • 电改旨在还原电力商品属性，建立自由竞争市场，优化资源配置，加速低效产能退出。
   • 通过市场化手段降低电价，减轻企业用电成本，提高市场效率。

3. 政策驱动与市场效应

   • 中央与地方政府共同推动电改，改革文件规格高，政策落地期即将到来。
   • 电改“降价效应”将驱动电力交易规模扩大，降低企业用电成本。

4. 新能源汽车市场动态

   • 国内多个城市加速推广新能源汽车，如深圳、西安、四川等，推动充电桩建设。
   • 海外市场如雷诺-日产、丰田、宾利等也积极布局新能源汽车，探索自动驾驶与燃料电池技术。

5. 行业数据与市场趋势

   • 2016年电力市场化交易电量突破1万亿千瓦时，节约电费超573亿元。
   • 电池原材料如钴、碳酸锂、六氟磷酸锂等价格波动明显，但电芯、正极材料等市场整体稳中有升。

关键信息汇总

电力体制改革（电改）相关

• 改革目标：还原电力商品属性，建立自由竞争市场，降低电价，提高市场效率。
• 政策落地：2016年核心政策已出台，2017年进入政策落地期。
• 市场影响：电网系统售电平台是最大受益者，重点推荐涪陵电力等具备电网资产与政府资源的企业。
• 行业数据：2016年电力市场化交易电量突破1万亿千瓦时，占全社会用电量19%，平均降价约7.23分。

新能源汽车市场相关

• 政策推动：国内多个城市发布新能源汽车推广计划，如深圳计划2017年9月底实现公交纯电动化，西安扩大新能源应用，四川计划2020年建成27万个充电桩。
• 海外市场：雷诺-日产与Transdev合作开发自动驾驶电动车队，丰田推出燃料电池巴士，宾利计划推出纯电动SUV。
• 行业挑战：补贴退坡背景下，车企与电池供应商需共同承担成本压力，渠道整合能力成为竞争关键。

电池市场与原材料动态

• 电芯市场：受三元材料与钴酸锂涨价影响，采购成本上升，Pack厂与整车厂对涨价不买账，动力电池需求预计3月迎来高峰。
• 正极材料：三元材料523系报价上涨31.5%，钴原料紧缺影响部分厂家生产。
• 负极材料：受补贴新政影响，动力电池企业未全面复工，负极材料需求疲软，中小厂家面临降价压力。
• 隔膜市场：动力型隔膜需求低迷，数码用干法隔膜价格稳定，湿法隔膜价格略有上涨。
• 电解液市场：受原料涨价影响，电解液价格维持稳定，但销量下滑，企业以销定产。

重点推荐公司

本周市场表现

• 电气设备板块：本周涨幅0.0%，20日涨幅0.76%。
• 新能源板块：本周涨幅0.76%，20日涨幅2.00%。
• 新能源汽车板块：本周涨幅2.00%，20日涨幅1.00%。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

投资者声明与免责声明

• 分析师声明：报告基于公开信息撰写，个人观点明确，对所提证券或发行人无任何责任。
• 免责声明：报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

附录：分析师与销售信息

分析师介绍

• 黄斌：华创证券高级分析师，北京大学理学博士，曾任职于北京有色金属研究总院。
• 王秀强：华创证券分析师，山东财经大学管理学学士，参与多项能源课题。
• 邱迪：华创证券助理分析师，中国矿业大学工学硕士。
• 石坤鋆：华创证券助理分析师，贵州财经大学经济学学士。

华创证券机构销售通讯录

图表目录

• 图表1：本周各板块涨跌幅
• 图表2：20交易日内各板块涨跌幅
• 图表3：电芯市场价格走势（元/颗）
• 图表4：正极材料价格走势（元/吨）
• 图表5：正极材料原材料价格走势（元/吨）
• 图表6：负极材料价格走势（万元/吨）
• 图表7：隔膜价格走势（元/平米）
• 图表8：电解液价格走势（万元/吨）