电气设备行业电力设备＆工控4月报：工控景气持续，电改持续推进-20180406-广发证券-24页-1mb

电力设备&工控4月报总结

核心内容

工控行业

• 制造业景气持续：2018年3月制造业PMI指数为51.5%，超出市场预期，显示制造业扩张提速，稳中有升。
• 供需两旺：生产指数和新订单指数分别为53.1%和53.3%，均比上月上升，且新订单指数连续两个月高于生产指数，显示内生增长动力增强。
• 出口与进口回升：新出口订单指数和进口指数分别为51.3%，显示外贸形势向好。
• 产业结构优化：装备制造业和高技术制造业PMI分别为52.2%和53.2%，表明供给质量提升，新动能培育加速。
• 企业信心增强：生产经营活动预期指数为58.7%，比上月上升，显示企业对未来市场发展信心增强。
• 劳动力成本高企：反映劳动力成本高的企业比重为40.2%，连续两个月居首；劳动力供应不足的企业比重为19.2%，连续三个月上升。
• 行业集中度稳定：企业规模景气度差异从2月的7.4%回落至3月的2.3%，显示行业集中度基本保持稳定。
• 投资建议：建议继续关注汇川技术、信捷电气、宏发股份、正泰电器等标的。

电力设备行业

• 电力运行数据：2018年2月全社会用电量4557亿千瓦时，同比增长2.0%；1-2月累计用电量10522亿千瓦时，同比增长13.3%。
• 发电量与装机容量：1-2月累计发电量10455亿千瓦时，同比增长11.0%；光伏装机容量同比增长45.5%，风电同比增长40.1%。
• 电网投资情况：1-2月电网工程投资268亿元，同比减少40.1%；电源工程投资252亿元，同比增长8.2%。
• 特高压项目进展：南方电网核准乌东德电站送电广东广西特高压项目，预计未来将有多个特高压项目获批，成为电网建设新亮点。
• 招标情况：国家电网和南方电网在2月均有设备招标，涉及多种电力设备，如变压器、断路器、互感器等，但部分设备招标数量同比下降。

主要观点

工控行业

• 制造业PMI超预期，工控需求增长趋势明确，智能制造前景广阔。
• 人口结构及人力成本变化背景下，自动化替代人工成为必然趋势，工控行业长期向好。
• 制造业加杠杆、扩产能将为工控行业提供中长期支撑。

电力设备行业

• 电力市场化改革持续推进，售电公司和电力交易相关指导意见陆续出台，市场化进展良好。
• 特高压项目将成为电网建设新的增长点，提升新能源消纳能力。
• 电力设备需求与制造业投资、房地产投资等密切相关，未来增长潜力较大。

关键信息

制造业数据

• 2018年3月制造业PMI为51.5%，生产指数和新订单指数分别为53.1%和53.3%。
• 1-2月制造业固定资产投资完成额累计同比为4.3%，通用和专用设备制造业工业增加值同比增速分别为9.1%和10.3%。
• 房地产开发投资完成额累计同比为9.9%，较2017年2月提升1个百分点。

电力运行数据

• 2018年2月全社会用电量同比增长2.0%，其中第二产业用电量同比下降3.8%。
• 1-2月累计发电量同比增长11.0%，光伏和风电增速显著，分别增长244.8%和40.1%。

电网招标情况

• 国家电网2月招标涉及变压器、断路器、互感器等设备，其中变压器和组合电器招标数量增长。
• 南方电网在2月也进行了多次设备招标，涉及电能表、电缆等，其中智能电表招标数量下降。

电改进展

• 国家发改委核定区域电网2018-2019年输电价格，推进电力市场化改革。
• 山东、四川、河北等地发布售电公司和电力交易相关指导意见，推动市场化进程。
• 河北启动分布式光伏发电市场化交易试点，冀北电网暂不参与。

投资建议

工控领域

• 建议关注汇川技术、信捷电气、宏发股份、正泰电器等公司。

电力设备领域

• 建议关注国电南瑞、许继电气等设备企业，受益于特高压项目持续核准和招标。

风险提示

• 制造业复苏不及预期
• 进口替代不及预期
• 电网投资下滑
• 特高压建设不及预期
• 电改推进不及预期

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司重点公告

• 麦格米特：一季度净利润增长50%-70%，拟对全资子公司增资。
• 汇川技术：中标轨道交通项目，拟增资前海中欧基金。
• 宏发股份：2017年报显示营收和净利润均增长。
• 长园集团：股东减持5%股份。
• 浙富控股：中标缅甸燃气轮机项目和江西赣江井冈山航电枢纽项目。
• 智光电气：设立储能科技子公司，布局储能市场。
• 东方电缆：中标福建莆田南日岛海上风电场项目。
• 特锐德：中标青岛新机场开关柜项目。
• 科士达：中标中国移动UPS采购项目。
• 中电鑫龙：预中标智慧城市PPP项目。
• 特变电工：投资建设3.6万吨多晶硅项目，提升光伏产业竞争力。
• 通光线缆：中标中国电信和中国移动光缆采购项目。
• 和顺电气：签署光伏扶贫项目EPC合同。

图表索引

• 图1：PMI指数
• 图2：生产指数
• 图3：在手订单指数
• 图4：新订单指数
• 图5：原材料库存指数
• 图6：生产经营活动预期指数
• 图7：供应商配送时间指数
• 图8：从业人员指数
• 图9：企业规模景气度上升
• 图10：制造业固定资产投资完成额累计同比
• 图11：通用和专用设备工业增加值累计同比增速
• 图12：地产开发投资完成额累计同比增速
• 图13：金属切削机床累计产量及同比增速
• 图14：工业机器人累计产量及同比增速
• 图15：包装设备累计产量及同比增速
• 图16：金属冶炼设备累计产量及同比增速
• 图17：汽车累计产量及同比增速
• 图18：智能手机累计产量及同比增速
• 图19：移动通信基站设备累计产量及同比增速
• 图20：微型计算机累计产量及同比增速
• 图21：彩电累计产量及同比增速
• 图22：空调累计产量及同比增速
• 图23：家用电冰箱累计产量及同比增速
• 图24：家用洗衣机累计产量及同比增速
• 图25：最近一年月度全社会用电量及增长率
• 图26：最近一年月度分产业用电量
• 图27：2018年1-2月全国累计发电量占比
• 图28：截至2月全国6000千瓦及以上电厂发电设备容量
• 图29：最近一年月度新增发电设备容量
• 图30：最近一年全国发电设备月度平均利用小时数
• 图31：最近一年全国电源工程月度投资额
• 图32：最近一年全国电网工程月度投资额
• 图33：变压器的累计招标数量
• 图34：组合电器的累计招标数量
• 图35：断路器的累计招标数量
• 图36：隔离开关的累计招标数量
• 图37：开关柜的累计招标数量
• 图38：消弧线圈的累计招标数量
• 图39：电容的累计招标数量
• 图40：互感器的累计招标数量
• 图41：变电站监控设备的累计招标数量
• 图42：继电保护设备的累计招标数量
• 图43：2018年2月底累计招标数量占2017年总量比例
• 图44：广东电网电能表及附属设备招标金额
• 图45：2017-2018年江苏月度集中竞价成交情况
• 图46：2017-2018年广东月度集中竞价成交情况
• 图47：2月部分交易中心新增售电公司数量