20161220-华创证券-电气设备行业周报_中央经济工作会议定调_电改将_迈出实质性步伐__19页_986kb

电气设备行业总结

核心内容

本报告主要围绕电气设备行业的市场动态、政策动向及投资建议展开，重点分析了新能源汽车及电改对行业的影响。报告指出，2017年电改将“迈出实质性步伐”，并预计新能源汽车产业链将保持稳定增长，同时关注电改相关受益标的。

主要观点

新能源汽车

• 产量增长：11月新能源汽车总产量为8.4万辆，同比增长16.21%。其中，乘用车产量4.1万辆，同比增长9.24%；商用车产量4.3万辆，同比增长23.73%。
• 2017年展望：
  • 全年产量有望接近50万辆，12月是业绩修复的关键时期，推荐标的包括国轩高科、亿纬锂能、智慧能源、方正电机、正海磁材。
  • 2017年补贴调整方案对物流车较为友好，预计将成为主要增量来源，建议关注上游钴资源，如华友钴业。
  • 燃料电池专用车产量突破500辆，预计2017年进入快速放量期，推荐电堆及压缩机等核心零部件供应商，如大洋电机、富瑞特装、雪人股份。
  • 湿法隔膜、铝塑膜等技术卡位优势的板块值得关注，推荐标的包括胜利精密、新纶科技。

电改

• 政策背景：中央经济工作会议强调深化供给侧结构性改革，电力行业作为重点，将推进市场化售电、增量配网试点等。
• 市场预期：
  • 2017年电改将进入第二轮爆发期，市场化售电规模预计超过20%，增量配网试点范围将大幅扩张。
  • 电改与国企改革相辅相成，电力行业混改将有实质性进展，涉及发电资产、电网资产及地方政府、电力用户、售电公司等利益再分配。
  • 售电公司市场注册规范指引发布，标志着电改从宏观政策向具体实施转变，有助于推进改革进程。
• 受益标的：
  • 电网系统内混改推进主体：涪陵电力、文山电力、国电南瑞。
  • 电改受益主体：广安爱众、科达洁能、北京科锐、恒华科技、中恒电气。

关键信息

推荐公司及评级

本周投资组合

• 胜利精密：低估值隔膜行业龙头，智能装备和湿法隔膜业务增长潜力大。
• 东方精工：拟收购动力电池系统集成企业普莱德，业绩有望超预期。
• 涪陵电力：国网配网节能服务唯一上市平台，存在资产注入预期。
• 文山电力：南网所属配售电公司，配网优势明显。
• 金智科技：中金租大资金支撑，智慧城市与智慧能源双轮驱动。

行业信息动态

• 企业动态：
  • 许继电气中标老挝沙湾拿吉至越南老堡铁路配电系统总承包项目。
  • 恒华科技获得电力行业专业甲级工程设计资质。
  • 中天科技中标国家电网配网线路材料、设备协议库存招标项目。
  • 三星医疗、科陆电子、林洋能源、东方电缆、智慧能源等公司均在国家电网相关招标中中标。
• 投资与并购：
  • 有研新材计划对四家子公司增资，总额达7亿元。
  • 保变电气获得资产重组及发行股票融资方案批准。
  • 华光股份吸收合并无锡国联环保能源集团有限公司。
  • 骆驼股份启动50亿元的能源管理服务产业化项目。
  • 欣旺达认购湖南海翼股份361,951股，占投后0.909%。
• 融资担保：
  • 长高集团撤销原有抵押担保合同，改由第三方提供担保。
  • 精工钢构为四家控股子公司提供融资担保。
  • 南玻A为子公司提供融资担保。
  • 科华恒盛为子公司提供中长期项目贷款担保。

海外信息

• 美国：Lucid品牌首款车型Air正式发布，预计2018年投产。
• 大众集团：计划投资20亿美元建设全美电动汽车充电网络。
• 谷歌与FCA：合作开发车辆共享服务，预计2017年上线。
• 瑞典：斯堪尼亚混合动力公交车搭载无线快充技术投入运营。
• 丰田：在欧洲试点“Yuko”混动车共享项目，投放车辆约12辆。

电池市场数据

• 电芯：年底淡季，价格变化不大，预计年后可能提价。
• 正极材料：
  • 钴酸锂价格维持前期水平，钴价格稳定，四氧化三钴价格稳中有升。
• 负极材料：市场相对稳定，价格略有上涨，受补贴政策影响，部分厂家选择性停产。
• 隔膜：价格走势平稳，但原材料价格上涨。
• 电解液：价格持稳，主要原料如DMC、DEC、六氟磷酸锂价格稳定。

结论

2017年电气设备行业在政策推动下，新能源汽车及电改将带来显著增长机遇。建议重点关注具备技术优势、政策受益及市场拓展潜力的公司，如胜利精密、东方精工、涪陵电力、文山电力、金智科技等。同时，电改将推动电力市场结构优化，提升行业整体效率，重点关注相关受益企业。