20130611-中国银河-持续看好国防及转型装备_13页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要围绕国防及转型装备行业展开，强调该行业在未来几年内具备显著增长潜力。分析师认为，国防行业将受益于内生增长加速、外延增长加快、国家战略支持、地缘局势紧张以及军用技术的民用化和出口增长。同时，报告也对多个重点公司进行了分析和推荐，认为它们在各自细分领域内具有竞争优势和成长空间。

主要观点

1. 行业持续看好

• 国防行业：内生增长加速，显著超预期；外延增长加快，总装注入和院所改制可能进一步推动行业增长；国家战略和地缘局势支持行业长期发展；军用技术民用化和海外出口将带动行业成长；军品市场化定价提升盈利能力；国防将推动中国制造转型。
• 转型装备行业：环保、油气、铁路货车、智能装备、农机装备等板块景气度持续向上，具有结构性增长机会。

2. 重点推荐公司

• 本月重点推荐：北方创业、中鼎股份、洪都航空
• 核心组合维持：洪都航空、北方创业、中鼎股份、中航电子、海特高新、隆华节能、新研股份、机器人、天广消防、大冷股份、潍柴重机、中联重科、中国南车

3. 公司动态及投资亮点

• 洪都航空：L15被正式立项并命名为教练-10，有望批量生产；未来将推出更多机型，包括轻型多用途战斗机，预期未来三年交付量持续增长。
• 通源石油：拟收购美国安德森，将提升业绩；备考EPS有望显著增长，PE估值具有提升空间。
• 中鼎股份：非轮胎橡胶龙头，掌握核心技术；未来业绩增长动力来自结构调整、出口开拓和产业整合。
• 中联重科：高管增持，公司业务稳健增长；受益于铁道部改革和政策支持。
• 新研股份：受益于玉米机市场转向东北地区，公司产品定位高端，有望显著受益。
• 机器人：受益于劳动力成本上升，机械替代趋势加快；公司具备技术优势，未来增长空间大。
• 富瑞特装：LNG全产业链装备龙头，业绩有望持续高增长。
• 杰瑞股份：油气装备龙头，未来增长前景良好。
• 海特高新：直升机发动机配套业务有望放量，军品占比提升，估值提升空间大。
• 中国卫星：北斗二代终端需求将带动业绩增长，公司具备资本运作潜力。
• 北方创业：铁路货车受益于铁道部改革，自备车和出口业务驱动业绩增长。
• 吉艾科技：高端油气测井设备和服务潜力大，未来业绩有望超预期。

4. 风险提示

• 洪都航空：无人机试飞、定型、列装进展需关注。
• 通源石油：收购失败及射孔主业需求下滑。
• 机器人：订单变化可能影响业绩。
• 天广消防：订单延期交付及高效复合冷推广进度低于预期。
• 惠博普：市场环境变化可能影响业绩。

关键信息

行业数据

• 铁路设备：铁路货运改革即将启动，铁路货车景气度向上。
• 石油天然气装备：中期看好油气装备，杰瑞股份、富瑞特装等具备核心竞争力。
• 宏观经济：5月CPI同比升2.1%，PPI同比下降2.9%。
• 航空航天：神舟十号成功发射，开启首次应用性太空飞行。
• 船舶制造：首四月新船订单增长，但完工量下降。
• 煤炭机械：动力煤价格止跌，但下游需求仍不乐观。
• 智能装备：软体机器人技术突破，应用前景广阔。

公司盈利预测

• 洪都航空：13-15年EPS为0.30、0.50、0.80元，PE分别为56.9、34.1、21.3倍。
• 中鼎股份：13-15年EPS为0.80、1.00、1.20元，PE分别为17.8、14.2、11.8倍。
• 中联重科：13-15年EPS为0.84、0.98、1.10元，PE分别为7.8、7.1、6.5倍。
• 通源石油：13-15年EPS为0.50、0.65、0.80元，PE分别为34、26、21.5倍。
• 机器人：13-15年EPS为0.70、1.05、1.45元，PE分别为36.1、26.1、19.0倍。
• 杰瑞股份：13-15年EPS为2.11、3.06、4.11元，PE分别为27.6、20.6、15.0倍。

评级标准

• 推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价未来6-12个月低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。

附录信息

重点公司投资案件

• 洪都航空：未来十年国防装备高峰，L15和无人机将推动业绩增长。
• 中鼎股份：非轮胎橡胶龙头，掌握核心配方，未来增长动力强劲。
• 中航电子：航电核心平台，可能整合资产，未来业绩有望提升。
• 海特高新：直升机发动机配套业务有望放量，军品占比提升。
• 北方创业：铁路货车受益于铁道部改革，自备车和出口业务驱动增长。
• 新研股份：玉米机市场转向东北，公司产品定位高端，未来增长显著。
• 机器人：劳动力成本上升推动机械替代，公司技术优势明显。
• 富瑞特装：LNG全产业链装备龙头，业绩有望持续高增长。
• 杰瑞股份：油气装备龙头，未来增长前景良好。
• 中国卫星：北斗二代终端需求将带动业绩增长，公司具备资本运作潜力。
• 中联重科：高管增持，公司业务稳健增长，受益于政策支持。

重点公司盈利预测

• 洪都航空：13-15年EPS分别为0.30、0.50、0.80元。
• 中鼎股份：13-15年EPS分别为0.80、1.00、1.20元。
• 中联重科：13-15年EPS分别为0.84、0.98、1.10元。
• 通源石油：13-15年EPS分别为0.50、0.65、0.80元。
• 机器人：13-15年EPS分别为0.70、1.05、1.45元。
• 杰瑞股份：13-15年EPS分别为2.11、3.06、4.11元。
• 海特高新：13-15年EPS分别为0.38、0.50、0.63元。
• 中国卫星：13-15年EPS分别为0.38、0.50、0.62元。
• 北方创业：13-15年EPS分别为1.06、1.36、1.62元。
• 新研股份：13-15年EPS分别为0.65、0.91、1.13元。

重点跟踪公司

• 邱世梁：中联重科、三一重工、洪都航空、新筑股份、安凯客车、海特高新、厦工股份、四创电子、高淳陶瓷、龙溪股份、中鼎股份。
• 邹润芳：中国南车、三一重工、柳工、中集集团、开山股份、杭氧股份、盾安环境、汉钟精机、大冷股份、博深工具、豫金刚石、机器人、利欧股份、天广消防。
• 王华君：中国北车、北人股份、富瑞特装、惠博普、吉艾科技、新研股份、海陆重工、张化机、蓝科高新、天地科技、通裕重工、锐奇股份。
• 陈显帆：中联重科、南风股份、安徽合力、黄海机械、上海机电、隆华节能、广日股份。

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