20240506-中邮证券-顾家家居-603816.SH-收入增长稳健_提质增效效果明显_5页_413kb

顾家家居（603816）公司点评报告总结

投资评级：
维持“买入”，预计2024-2026年归母净利润分别为22.51亿、25.15亿、27.68亿元，同比增长分别为122.1%、117.1%、100.6%。目标PE分别为13、12、10倍。

一、核心财务表现

• 2023年业绩亮点：公司年度营业收入192.12亿元，同比增长667%；归属母公司净利润20.06亿元，同比增长1070%。此外，股息率达39%（每10股派发现金红利13.90元）。
• 毛利率显著提升：全年毛利率32.83%，同比提升2.00个百分点；净利率10.50%，同样提升0.25个百分点。境外业务贡献明显。

二、业务增长驱动

• 国内外收入双增长：境内/境外收入分别为109.35亿、75.15亿，同比增速分别为61.3%、68.4%。境外毛利率提升至25.45%，同比进步4.68个百分点。
• 产品结构优化：沙发类产品收入同比增长42.1%，床类、定制家具同样快速增长，沙发毛利率提升至35.83%。

三、风险提示

• 外贸环境变化、下游需求低迷、原材料价格波动及汇率波动是主要风险点。

四、附加信息

• 当前股价35.20元，总市值289亿元，未流通股东四舍五入占比100%，股息率39%。