20240111-国盛证券-顾家家居-603816.SH-新起点_新征程_家居龙头α凸显_3页_510kb

顾家家居（603816SH）报告摘要

事件因素

1月10日，顾家家居发生控股股东变更，盈峰睿和投资接手顾家集团原有的控股权，公司实际控制人变更为何剑锋先生。“一体两翼”战略持续推进，国内外市场同步复苏。

业务表现

• 内贸方面：国内大店运营成熟，战略聚焦“一体两翼”，下沉市场加速拓展。
• 外贸方面：海外订单加速恢复，越南、墨西哥工厂产能提升有望促进出口利润增长。

财务预测与评级

预计2023-2025年营业收入与净利润持续增长，2025年EPS达338元，2025年P/B预测为23倍。维持“买入”评级。

风险提示

1. 地产与消费复苏慢于预期；
2. 新零售业务推进不及预期。

战略创新

• 国内零售：“2111”战略，2026年版图目标实现2000家门店；
• 出海布局：印度孟买大店开业，全球化运营持续推进。

主要财务指标趋势

• 收入与净利润高速增长；
• ROE持续改善；
• 股价与行业指数表现平阔，2024年1月10日股价35.2元。