20220925-中国银河-建材行业周报_需求弱复苏_水泥_玻璃价格有好转迹象_14页_1mb

建材行业周报总结

核心内容

2022年9月25日发布的建材行业周报，对水泥、玻璃、玻璃纤维及消费建材等细分领域进行了分析，并提出了投资建议与风险提示。整体来看，建材行业面临需求疲软与成本上升的双重压力，但部分领域在政策支持与绿色转型背景下仍具发展潜力。

主要观点

水泥行业

• 价格：本周水泥价格小幅上涨，周均价为379.55元/吨，环比增长0.24%，同比下降4.09%。
• 需求：市场需求环比有所提升，但同比未见明显好转，磨机开工负荷上升，预计短期内需求延续弱复苏态势。
• 供给：部分省份继续执行9月份错峰停窑计划，但随着计划完成，供给压力逐渐增大，熟料库容比为71.68%，环比上升。
• 趋势：旺季需求将逐步释放，基建端发力有望带动水泥需求，建议关注区域龙头企业。

玻璃行业

• 价格：本周浮法玻璃价格小幅下跌，周均价为1693.76元/吨，环比下降0.19%，同比下降23.97%。
• 库存：浮法玻璃库存小幅下降，周度企业库存为6472万重量箱，环比下降3.13%，同比增长111.71%，仍处于历史高位。
• 需求：受房地产不景气及下游资金紧张影响，市场需求偏弱，加工厂订单有所改善，但成交持续性仍需观察。
• 供给：本周冷修1条，改产3条，预计后续冷修产线将逐步增加。
• 趋势：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团和南玻A。

玻璃纤维行业

• 价格：粗纱价格小幅下降，电子纱价格趋稳。
• 需求：需求释放不及预期，市场竞争压力增加。
• 趋势：玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等与碳中和高度相关，行业仍有较大发展空间，建议关注龙头企业。

消费建材行业

• 市场表现：受地产不景气、竣工端资金紧张及原材料价格波动影响，市场需求走弱。
• 趋势：从中长期来看，碳中和背景下，建筑能耗标准提升将推动高品质绿色建材的普及，具有规模优势和产品品质优势的龙头企业将受益，建议关注消费建材龙头企业。

关键信息

投资建议

• 消费建材：推荐公元股份（002641.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。
• 玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的中国巨石（600176.SH）。
• 水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。
• 玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。

政策动态

• 发改委：推动钢铁、有色、石化、化工、建材等重点用能行业节能降碳改造，提升产品品质与品牌影响力。
• 绿色低碳：重点行业将全面推广绿色低碳产品，建立碳减排量评价体系与全生命周期碳排放数据库。
• 地方政策：
  • 广东：发布水泥熟料生产线清单，强化污染减排措施。
  • 太原：开展大气污染防治百日攻坚行动，要求水泥企业完成超低排放改造。
  • 山东：计划2023年底前全面完成水泥行业超低排放改造，提升能源利用效率。
  • 贵州：提出“十四五”节能减排目标，推动重点行业绿色升级。

风险提示

• 原料价格大幅波动的风险。
• 下游需求不及预期的风险。
• 行业新增产能超预期的风险。
• 地产政策推进不及预期的风险。

市场表现

• 本周涨跌幅：建材行业周涨幅为-5.56%，跑输沪深300指数3.61个百分点，周涨幅排名30位。
• 细分板块表现：
  • 水泥制造：-5.57%
  • 水泥制品：-4.44%
  • 玻璃制造：-3.25%
  • 玻纤制造：-2.22%
  • 管材：-6.30%
  • 耐火材料：-3.59%
  • 其他建材：-6.80%
• 年初至今涨跌幅：建材行业累计下跌28.11%，跑输沪深300指数6.16个百分点。

附录信息

• 项目中标&对外投资：包括英洛华、龙泉股份、青龙管业等公司的相关公告。
• 股份增减持&质押冻结：涉及金圆股份、万里石、塔牌集团等公司的股份变动及质押情况。
• 资产重组&收购兼并&关联交易：包括山东玻纤、公元股份、上峰水泥等公司的相关公告。

分析师信息

• 分析师：王婷，建材行业首席分析师，武汉大学经济学硕士，自2019年开始从事建材行业研究。
• 分析师承诺：报告内容客观公正，不与薪酬直接相关。
• 评级标准：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

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