20230226-华创证券-建材行业周报_开工加速回暖_关注水泥阶段性机会_19页_1mb

建材行业周报（20230220-20230226）总结

核心内容

本周建材行业整体呈现回暖态势，尤其在水泥板块表现突出。各地开复工率和劳务到位率均超过去年农历同期，水泥需求逐步回升，带动出货率上升和库存下降。水泥价格在部分区域继续上涨，价格传导顺畅，提价时点早于往年。玻璃价格略有回落，显示地产竣工恢复速度慢于基建开工。玻纤市场整体回落，库存处于历史高位，但部分细分领域如风电纱和电子纱需求有望改善。

主要观点

水泥板块

• 需求恢复：各地开复工率提升，带动水泥出货率上升，库容比持续回落。
• 价格走势：全国水泥价格环比上涨0.9%，主要上涨地区包括江苏北部、福建、河南、广东、四川和陕西，而辽宁价格回落。
• 供给格局：错峰生产执行良好，供给端约束机制逐步形成，行业产能有望有效控制。
• 投资建议：重点推荐海螺水泥，建议关注华新水泥、天山股份、上峰水泥。水泥板块市净率分位数不足10%，存在阶段性机会。

消费建材板块

• 地产复苏：一二线地产市场逐步恢复，二手房成交回暖，带动消费建材需求。
• 市场潜力：消费建材公司收入集中于一二线，下沉市场仍有较大发展空间。
• 投资建议：首推消费建材板块，重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份，建议关注凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新财、兔宝宝。

玻纤板块

• 需求变化：需求与宏观经济相关，风电纱需求释放确定性高，电子纱价格处于历史低位，有望迎来反转。
• 库存压力：1月玻纤库存达74.98万吨，同比上涨246.97%，行业库存仍处高位。
• 投资建议：重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份。玻纤板块市盈率分位数不到10%，具备长期成长性。

平板玻璃板块

• 需求支撑：全年竣工预计有需求支撑，但需关注保交楼政策落地及地产资金到位情况。
• 价格波动：玻璃价格略有回落，市场仍存压力，但期货价已提前反映需求回暖。
• 投资建议：建议关注成本优势显著的旗滨集团，关注下游产销率变化。

关键信息

水泥市场

• 全国水泥平均库存65.19%，同比+1.19%，环比-2.44%。
• 全国水泥平均出货率34.73%，同比+7.30%，环比+13.31%。
• 水泥价格涨幅0.9%，主要上涨地区包括江苏北部、福建、河南、广东、四川和陕西。

玻璃市场

• 浮法玻璃均价1749.74元/吨，环比下跌0.53%。
• 全国浮法玻璃在产产线238条，日熔量159530吨，环比+0.31%。
• 光伏玻璃主流订单价格稳定，但利润空间微薄。

玻纤市场

• 2400tex缠绕直接纱均价4269元/吨，环比-0.29%，同比-31.08%。
• 电子纱均价8900元/吨，环比-0%，同比-20.99%。
• 玻纤行业库存同比上涨246.97%，库存压力较大。

市场表现

• 建材行业本周上涨2.45%，子行业涨幅前三为其他建材（2.88%）、水泥制造（2.78%）、玻纤制造（2.25%）。
• 个股涨幅前五：立方数科（+16.35%）、坤彩科技（+10.35%）、帝欧家居（+5.92%）、天山股份（+5.75%）、华新水泥（+5.49%）。
• 个股跌幅前五：宁夏建材（-8.72%）、海南瑞泽（-5.32%）、悦心健康（-3.33%）、公元股份（-3.17%）、万里石（-2.44%）。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期。
• 需求恢复不及预期。
• 政策推进不及预期。

投资建议

• 水泥板块：重点关注阶段性机会，推荐海螺水泥，建议关注华新水泥、天山股份、上峰水泥。
• 消费建材板块：基于长期成长逻辑及近期复苏信号，重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份，建议关注凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新财、兔宝宝。
• 玻纤板块：推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份。
• 玻璃板块：建议关注旗滨集团，全年竣工预计有需求支撑。

行业要闻

• 国家发改委支持中西部和东北地区中小城市基础网络建设。
• 中国央行数据显示长三角地区贷款余额同比增长13.7%。
• 2023年全国水泥价格指数为137.60点，环比上涨0.72%。
• 央行、银保监会就支持住房租赁市场发展公开征求意见。

总结

本周建材行业整体回暖，水泥需求恢复明显，价格和出货率均有所提升，市场对水泥板块存在预期差，建议重点关注。消费建材受益于地产市场复苏，表现良好，重点推荐东方雨虹等企业。玻纤和玻璃板块需求与宏观经济相关，需关注政策和资金到位情况。投资建议关注海螺水泥、东方雨虹、中国巨石等龙头企业，同时注意市场风险。